第6章资本结动构的决策.pptVIP

学习目的及要求 企业进行筹资决策及筹资管理，考虑的主要因素是资金成本和杠效应，追求的是达到最佳资本结构目标。因此，杠杆效应与资本结构决策是筹资管理的重要内容，本章也是教材的重点章节之一。本章主要介绍经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆及最佳资本结构决策的方法。通过本章教学，使学生理解、掌握经营杠杆、财务杠杆及联合杠杆的概念、涵义、计算方法；了解资本结构理论的几大流派，重点掌握最佳资本结构的确定方法。 重点、难点 ●重点：1.经营杠杆。 2.财务杠杆。3.最佳资本结构决策。 ●难点: 1.经营杠杆、财务杠杆的理解、计算。 2.最佳资本结构决策方法—每股利润分析法、比较公司价值法 6.2 资本成本 6.2.1资本成本的含义 （2）企业财务决策的依据是综合资本成本 资本成本的基础是资金时间价值，同时包括风险因素 资本成本分为个别资本成本和综合资本成本（WACC） 特定投资决策的贴现率应独立于当次特定筹资方式所决定的资本成本,应该取决于WACC 6.2.2 个别资本成本的估算 （1）个别资本成本是各单项筹资方式取得资本的成本（债券等债务资本成本；股票等权益资本成本） （2）银行借款成本的估算 银行借款成本的估算与债券成本的估算基本相同，由于银行借款手续费较低而经常忽略不计，则其成本KL为： 不考虑货币时间价值：例6-1 考虑货币