优化货币市场的题 .docVIP

优化货币市场的问题 　　一、一个生机勃勃的货币市场所应兵备的+大基本要素 　　1、货币市场利率应当由不受约束的市场力量决定，而不能由一国政府或中央银行的行政命令来制订。这是一个活跃的货币市场所应具备的首要条件。此外，政府还应当允许尽可能多的符合条件的个人或机构投资者加入货币市场。这两种措施有助于创造一个价格自由竞争的环境。 　　2、拥有基础良好的初级市场以及二级市场的交易商和经纪人网络.在建设充满活力的货币市场过程中，如何建立起活跃的二级市场是一个难点。首先，政府在最初对交易商进行资格审查时，就应当确保他们能够随时报出买入价和卖出价，并且能够在市场上积极运作，从而保证政府短期债券以及其它有关的货币市场工具在最初发行时就能够进行忠于客户的竞争性拍卖。其次，政府在构建市场时，还应当考虑让交易商或经纪人从这一业务中获取合理利润，最好让手续费和佣金可以自由协商或至少建立在一个合理的水平之上。应避免用行政手段来控制手续费和佣金，更不应使这种控制导致交易商或经纪人无利可图。在这方面一个很典型的例子是60年代美国可转让定期存单二级市场的发展.当时联邦储备委员会为了刺激这一市场的交易，将l一3月期的定期存单利率上限维持在很低的水平，但同时又提高了期限较长的定期存单的利率上限，由此形成长、短期存单之间可观的利差。这种利差使得交易商在长期存单的交易中十分有利可图，他们可以购买长期存单，并一直持有到只