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2018-12-26 发布于北京
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究研票股Ｇ联通(600050.SH) 电信服务业/ 电讯服务业评级：谨慎增持上次评级：谨慎增持 5 月运营数据及 SK 入股新闻点评目标价格：￥2.80 评点件事司公上次预测：￥2.42 当前价格：￥2.38 陈亮 2006.06.20 21207 chenliang@ 相关报告 5月联通整体用户发展呈平稳态势，GSM 中国联通系列研究报告用户稳健增长、CDMA用户则略有回升。本报告导读：媒体披露SK入股联通事宜，我们对两种可能的入股方式的衡量及讨论。事件：中国联通、中国移动于6月20日分别公布了2006年5月用户数据：联通5月新增用户为124.1万户、中移动5月新增用户437.3万户。媒体披露SK入股联通将出价10亿美元，可能的入股方式为收购联通BVI股权或者收购联通新时空股权。评论：联通5月新增用户符合预期，表现出略有增长的态势。5月新增用户为124.1万户、较上月增长6.7%、较2005 年同比下降13.6%；而中移动5月新增用户为437.3万户、较上月增长1.1%、较2005年同比增长29%。联通5月新增用户增长幅度超过中移动，在新增市场份额自4月的21.15%略有提高至22.1%。 5月新增用户中，GSM用户为92.9万户、较上月增长5.9%；CDMA用户为31.2万户、较上月增长9.1%。整体用户发展呈平稳态势，GSM用户稳健增长、CDMA用户则略有回升。由于联通2006年投资重点在GSM网络（2006年G 网投资127亿元、2005年为76亿元），因此我们预计GSM用户将持续改善、预计新增用户均值约达90-100万户。CDMA 则相对脆弱，但前期低迷的用户增长及持续下降的市场份额已激发手机补贴政策的重启（但将更强调有效补贴），全年新增用户平均值应在30万以上。联通两网