华夏基金 2011宏观分析.pptVIP

* 利率将上行 10月份央行第一次加息。相对于中国强劲的经济增长和较大的通胀压力，利率水平太低了，未来利率水平将逐渐上调。 按照中国政府一贯的作风，利率的调整仍然会比较滞后，第一步可能将存款基准利率上调到3%，即到明年上半年可能至少加息50bp。 * 央行将收紧流动性 为了回笼货币，抑制通胀，央行将采取组合拳，即加息、收准备金和公开市场操作回笼货币综合运用，并和银监会一道控制信贷。 准备金的运用上央行也会更加灵活，法定准备金以及差别准备金政策将成为常规工具。 * 欢迎提问！ 谢谢！ 2011年宏观经济展望 * 主要内容 结论和预测 外部环境 世界经济格局 美国经济和货币政策 美元汇率和资本流动 中国问题 经济增长 通胀 政策组合 人民币汇率 货币和流动性 * 未来半年整体环境 全球再平衡继续。危机并未过去，发达国家经济复苏缓慢；新兴市场脱钩，内需支撑增长；发达国家继续放水，资本流向新兴市场；新兴市场同通胀、资产泡沫斗争，政策收紧。 经济基本面：中国经济在一轮小的库存调整后再次回升。由于房地产调控、通胀上升导致货币信贷收紧等因素制约，增长也不会太强劲。十二五规划第一年，经济转型将全面推进。 政策：“稳健”的货币政策和“积极”的财政政策，一收一放，收带来波动风险，放带来机会。从现在开始货币政策就收紧，货币信贷增速下降，人民币较快升值。 流动性：全球流动性泛滥，利率处于