江小白酒业深度研究报告.pdfVIP

证券研究报告 | 行业深度报告 日用消费 | 食品饮料 推荐 （维持） 江小白，小众市场的大成功 2018 年08 月29 日 揭秘江小白成功之秘诀 上证指数 2769 本篇报告从产品、品牌、渠道等方面详细分析了江小白这个新生代青春小酒品牌 在白酒行业脱颖而出的原因，认为品类创新的成功、社会化营销的成功、线下深 行业规模 度分销的成功以及线上电商化的成功，是其成功的主要原因，其中精准的社会化 占比% 股票家数（只） 100 2.8 营销及线下深度分销模式尤其值得探讨。青春小酒市场空间较大，江小白在香型、 总市值 （亿元） 26057 5.4 度数、包装、营销方式上均比竞品有优势，有望继续高增长。最后根据江小白的 流通市值（亿元） 22517 5.8 案例对其他白酒企业的年轻化给出了一些相关建议。 行业指数 % 1m 6m 12m ❑ 江小白：新生代青春小酒，公司自成立后迅速成长。江小白的产品是小曲清 绝对表现 -8.9 -6.4 17.0 香型纯高粱酒，定位是针对年轻一代的“青春小酒”，“我是江小白，生活很简 相对表现 -5.4 9.0 28.5 单”，是其品牌内涵，主张简单，纯粹的生活态度，坚持小众而独特的企业经 (%) 食品饮料 沪深300 营价值。江小白品牌2012 年首次亮相，在2013 年整个白酒行业处于寒冬的 50 背景下，江小白却脱颖而出、逆市增长，实现千万元级收入，之后呈快速增 40 30 长趋势，2017 年实现约7 亿元销售收入。 20 ❑ 我们认为，品类的创新、精准的社会化营销、线下深度分销的渠道模式、线 10 0 上自带流量带动电商高增长，是江小白在竞争激烈的白酒行业脱颖而出的主 -10 要原因。1 ）江小白抓住了行业变革的风口，将产品准确定位在80/90 后年轻 -20 一代。同时江小白选择了口味没有被充分挖掘的重庆高粱酒，加入新的元素， Aug/17 Dec/17 Apr/18 Aug/18 为年轻人量身打造小曲清香纯高粱酒，老味新生，在老品类中赋予新的灵魂。 资料来源：贝格数据、招商证券 2 ）江小白运用互联网社区、微博等社会化营销工具，采取线上线下结合的方 相关报告 式，即 “O2O 营销”，让消费者主动分享传播，更大程度上提高营销效率和 1、《食品饮料行业周报（2018.08.27 ） 价值，打破原有白酒渠道为王的销售逻辑，和用户做朋友，自带流量，从用 — 中秋白酒动销会如何？》 户端倒逼渠道。3 ）江小白线下渠道去中间化，各省只有一级经销商，平台直 2018-08-27 2、《食品饮料行业周报（2018.08.20 ） 营深度分销，从餐饮渠道切入，人海战术精耕细作，一个个餐饮网点去攻破， —从渠道库存变化看白酒阶段》 每天一个小组可以抢下 200-300 个有效餐饮网点，这种快消式打法使得江小 2018-08-20 白快速高效地抢占终端。4 ）由于线上社交媒体已经积攒了一定的用户数，所 3、《食品饮料行业周报（2018.08.13 ） 以当江小白进驻天猫/京东时，可以实现一定的导流。同时江小白布局了一些 —聚焦核心品种，关注超跌个股》 2018-08-13 可以为其线上导流的资源（如影视剧），效果很好，巨大的品牌关注度产生 了巨大的流量，带动线上销售高速增长。 ❑ 江小白未来前景分析：1 ）青春小酒小众市场仍有较大空间，江小白优势明显， 有望继续高增长。预计未来5 年光瓶酒市场规模可达 1300 亿，而小酒大概占