天士力 价值投资分析报告.ppt

天士力价值投资报告 学号：S 姓名：钱方正 目录 1、公司简介 2、创业历程 3、投资原则 4、行业分析 5、公司数据 6、风险提示 公司简介 公司简称：天士力　　证券代码：600535　 上市时间：2002年8月 当前行业及主营业务：医药行业；复方丹参滴丸、养血清脑颗粒的生产和销售；生产和销售治疗心脑血管疾病类药品 上市初总股本（万股）：19500 上市初流通股（万股）：5000 最新总股本（万股）：103284（一季度）最新流通股（万股）：103284 创业历程 投资与嘴有关的公司 在中国投资，13亿中国人，有十三亿张嘴巴，他们每天吃掉的喝掉的一定是世界第一，无论穷人富人，通过嘴巴消耗掉的东西，人均都是差不多的，人活着吃喝是最重要的，也是必不可少的。 一、它的消费是否足够大 二、新增利润基本不需要通过加大投资来产生 三、买点是否便宜 四、消费是不是持续性的（最好是相对单一的产品）。 价值投资行业选择 食品（安全际数低） 饮料（可口可乐、王老吉） 白酒（茅台、五粮液） 医药（天士力、白云山、云南白药） 医药行业分析 1、国务院进一步巩固完善基本药物制度 A、稳定药物价格，试行国家统一定价 B、严禁将药物增补权限下放 C、一般诊疗费原则进行低价控制 D、提出每个街道须有卫生中心 医药行业分析 2、新版药品 GSP 实施，医药商业面临洗牌 卫生部2月19日发布了新修订的《药品经营质量管理规范》(简称GSP)，于2013年6月1日起正式实施。药品GSP是企业药品经营管理和质量控制的基本准则，涉及药品采购、储存、销售、运输等药品流通环节。同时，对于药品经营质量管理过程中的一些技术性、专业性较强的规定或操作性要求，将由国家药监局负责制定，对医药行业门槛提高，这样医药行业将面临新的洗牌。 医药行业分析 3、新 GMP 加速推进，医药行业整合加速 A、新版GMP 推进时间紧、任务重。 天士力公司已通过新版GMP认证，估计1350家医药公司中有17%在2013 年年底前不能通过认证。 B、推行新版GMP 将为医药行业带来深远的变化 产业集中度加速提升、国际化战略机遇开启、品种向优势企业集中，行业竞争情况好转 广州药业公司层面分析 1、吸收白云山，重组后“大南药+大健康”双轮驱动,将实现跨越式发展。 2、名优品牌多。王老吉品牌2年内注入广州药业，2011年王老吉品牌价值达1080亿元。 3、广州药业整合白云山的销售渠道，公司运营能力上升。 4、广药集团已拥有5件中国驰名商标，成为全国拥有中国驰名商标数量最多的医药企业。“王老吉”商标、“白云山”商标、“陈李济”商标、“中一”商标、 “抗之霸”商标。 广州药业公司层面分析 王老吉VS加多宝 1、国企VS民营？ 2、政府支持VS草根企业 3、药品标准生产王老吉VS营销驱动加多宝 4、独家拥有王老吉秘方VS五代传人的声明 5、理性VS同情 天士力基本面介绍 天士力制药集团股份有限公司是我国中药现代化的标志性企业。2002年8月上市（600535）。公司拥有通过国家GMP、ISO9001、ISO14001、OHSAS18000、ISO10012和澳大利亚TGA认证的生产车间、达到ISO17025：2005国家实验室能力认可资质要求的实验室，是当前国内最大的滴丸剂型生产企业。公司荣获“IPMA国际项目管理年度大奖银奖”、“中国十佳最重分红回报上市公司”，入选中国最具竞争力医药上市公司20强，是唯一一家被评为2008年度“中国最佳上市公司治理奖”的民营上市公司。 公司偿债能力分析 公司 项目 2013-3-31 2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 天士力 资产总额(万元) 801372.53 748590.78 663416.69 545269.89 负债总额(万元) 358835.03 327936.66 285814.84 202775.94 货币资金(万元) 102395.27 99271.15 152641.04 160368.29 应收帐款(万元) 184631.08 130509.54 80751.1 56440.39 预收帐款(万元) 10019.94 8908.75 9495.84 6350.21 股东权益(万元) 423207.54 401164.83 360395 330658.99 资产负债率(%) 44.77 43.8 43.08 37.18 股东权益比率(%) 52.81 53.58 54.