年吹月宏观经济分析.ppt

希腊大选预计将形成联合政府 希腊总理帕帕季莫斯4月11日晚向全国发表电视讲话，正式宣布解散议会并于5月6日提前举行大选。 * 希腊国债在完成债务置换后收益率持续上升 * 法国5月6日进行第二轮终选，奥朗德获胜概率大 法新社称，调研显示第二轮选举中，奥朗德支持率为54%，萨科奇为46%。 * 奥朗德当选则对减赤不利 奥朗德是极左主义者 * 荷兰政府倒台 4月23日，多家媒体报道称，荷兰首相吕特及其内阁已经辞职，为荷兰举行大选铺平了道路。此前，吕特政府与联盟党派的预算谈判破裂。 4月23日公布的2011年欧元区债务及赤字数据显示，欧元区国家政府债务占GDP的87.2%，为欧元诞生以来最高水平。而荷兰的赤字与GDP之比为4.7%，超过了欧元区整体水平——4.1%。 * 一旦风险情绪进一步上升，将出台政策应对措施 欧洲央行使用SMP计划购买国债，但进一步推出第三轮LTRO的可能性不大; EFSF将在二级市场进行干预; 除葡萄牙外，其他国家申请新援助计划的可能性不大。 * 四、全球经济与市场概览 4月IMF最新预测上调经济增长预测 * * 日本经济继续恢复增长 日本3月制造业PMI由50.5上升至51.1。 * 全球其他主要政策事项 4月4日，巴西总统迪尔玛-罗塞夫下令采取总额大约为650亿巴西雷亚尔(约合350亿美元)的税收削减及其他刺激性措施，目的是为该国处境艰难的工业提供保护，使其免于遭受富裕国家“掠夺性”贸易活动的损害。 4月17日，印度央行宣布，将回购利率降低50个基点，即由此前8.5%调至8%。这是印度央行自从2010年3月，连续加息13次后，首次调低基准利率。也是自2009年以来首次降息。 4月19日，巴西央行将基准利率从9.75％下调75个基点至9％。 4月21日，二十国集团发表公报承诺将向国际货币基金组织注资超过4300亿美元。 　　各国向IMF注资表 地区/国家 注资金额 欧元区 1500亿欧元(约2000亿美元) 日本 600亿美元 韩国 150亿美元 沙特阿拉伯 150亿美元 英国 150亿美元 瑞典 至少100亿美元 瑞士 100亿美元 挪威 60亿SDR(约93亿美元) 波兰 62.7亿欧元(约80亿美元) 澳大利亚 70亿美元 丹麦国家银行 53亿欧元(约70亿美元) 新加坡 40亿美元 捷克共和国 15亿欧元(约20亿美元) 合计* 超过4300亿美元 印度经济持续下滑 * 巴西经济持续下滑 * * VIX指数出现抬升，风险情绪上升 * 谢谢！ （三）养老金入市问题：欧债危机国家深受养老问题拖累 * （三）养老金入市问题：美国养老保险强调企业与个人承担 * （三）养老金入市问题：401K计划 * （三）养老金入市问题：401K计划的发展 * （三）养老金入市问题：401K计划的规模 * （三）养老金入市问题：401K计划的规模 * （三）养老金入市问题：401K计划的投资构成 * （三）养老金入市问题：对比中国的养老保险体系 * 二、美国：未有新的刺激性政策出台 * 主要观点:去年四季度以来的经济反弹动力缺失 近期美国没有新刺激政策推出； 去年四季度以来经济强劲反弹将无法维持； 当前领先指标基本仍处于上升趋势，但部分领先指标已有见顶态势，预计二季度经济增速将较一季度有所回落。 * PMI小幅反弹，ECRI出现见顶迹象 * 消费者市场的领先指数再次出现攀升 消费者计量研究局领先指标继续攀升 * 经济数据的超预期程度下降 花旗银行经济意外指数已降至接近0,之后经济数据可能将弱于预期。 * 工业生产数据出现回落 * 消费数据有所回落 * 投资数据有所回落 * 仍然存在一定的通胀压力 * 失业率仍为8.2%，新增非农就业人数出现下滑 * 美联储议息会议维持政策不变 2012年4月26日，美联储议息会议政策声明表示维持政策不变。 美联储提高经济增长预期。 2012年6月21日，美联储将召开下一次议息会议，OT2何去何从将有定论。 * 政治周期显示2013-2014年才可能是美国经济最差的时候 美国战后政府执政四年周期中各年GDP增速 三、欧洲：风险情绪有所回升 * 经济持续下滑导致欧债风险再次上升 　 经济增速 政府债务负担 经济增速下降、债务负担上升 经济增速上升、债务负担上升 经济增速下降、债务负担下降 经济增速上升、债务负担下降 导致欧债风险情绪上升的因素 市场对西班牙的担忧情绪迅速上升； 担忧葡萄牙今年9月份无法如期返回金融市场融资，需要第二轮援助； 意大利无法实现预算平衡目标； 希腊、法国大选影响减持进程。 * * 西班牙成为市场焦点 欧元区财长会议要求西班牙对2012年预算进一步作出削减，削减规模为西班牙GDP的0.5%。这是对两周前刚刚宣布赤字目标的西班牙新政府的一次强烈谴责。