人民币国际化的最新进展.docx

人民币国际化的最新进展 2016-06-02 ? ?? ?? ?? ? ???①2015年10月8日，人民币跨境支付系统（CIPS）一期成功上线运行，为境内外金融机构人民币跨境和离岸业务提供资金清算、结算服务。②10月20日，央行在伦敦成功发行了50亿元人民币央行票据，这是央行首次在中国以外地区发行以人民币计价的央行票据。③2015年11月30日，IMF执董会决定将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子，人民币在SDR中的权重为10.92%，其它四种篮子货币美元、欧元、日元和英镑的权重分别为41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。今年10月1日，新的SDR货币篮子将正式生效，IMF将在其COFER的季度调查中单独列出人民币。今年4月起，中国人民银行同时发布以美元和SDR作为报告货币的外汇储备数据。这将有利于更加客观地反映外汇储备的综合价值。SDR作为一篮子货币，其汇率比单一货币更为稳定，有助于降低主要国家货币汇率经常大幅波动引发的我国外汇储备估值变动，也有助于增强SDR作为记账单位的作用，为下一阶段人民币正式发挥SDR货币篮子计价货币的职能奠定了基础。SDR可以成为国际货币体系的一种稳定性力量，中国将扩大SDR的使用。SDR计价的债券可以帮助分散风险和部分对冲汇率风险，将在有效证券组合中扮演重要角色。中国重新推动SDR计价债券的发行，可以提高SDR的重要性，也可以为境内投资者提供对冲人民币贬值的投资工具，并缓解资本外流的风险。 ? ?中国银行业协会今年4月发布的《中国银行业人民币国际化业务发展报告》认为，人民币“入篮”推动了人民币国际化的发展进程：第一，IMF各成员国自动拥有了人民币敞口，将促使全球投资者和各国央行进入人民币市场，推动人民币在国际金融市场的交易和资产配置。第二，金融机构、企业财务管理以及大量个人投资者也会将人民币以一定比例纳入其投资组合中，将有力促进人民币离岸债券市场的发展。第三，目前采用人民币交易的企业以及支持人民币付款的银行都在不断增加，人民币“入篮”将进一步强化这一格局。? ??近年来，人民币在跨境贸易和直接投资中的使用规模正在稳步提升，其中，人民币国际化在欧洲的发展尤为迅速。 ? ?随着人民币在国际上被广泛接受，相关的贸易和投资活动将逐渐增多，这将带动中国与所在区域的经济互动。人民币国际化前景可喜，但人民币“入篮”的短期影响有限，主要出于两个原因：第一，人民币在SDR中的权重不代表全球央行11.3万亿美元的外汇储备中将有1万亿美元配置到人民币资产上。未来5年，如果全球央行持有的人民币资产占全球外汇储备的比重能从目前的1%提高到5%，就将是人民币的成功。第二，SDR只是一种记账模式，赋予持有它的成员国兑换篮子货币的权力。根据IMF最新数据，目前SDR余额为2041亿份额，约等于2900亿美元，人民币的权重意味着人民币潜在被提款的额度可以达到约317亿美元，但在成员国要求兑换成人民币之前，这317亿美元并不会形成对人民币的实际需求。 ? ?“入篮”既不是建立一种国际货币的必要条件，也不是充分条件。例如，篮子货币欧元的国际影响力仍远远落后于美元。一些过去“入篮”的货币也并未实现真正的国际化，例如日元就从未获得真正的国际影响力。人民币国际化还有很长的路要走，还要练好内功。目前，以人民币计价的资产品种仍然较少，规模也不大。以人民币结算的交易在国际贸易中的规模和比重仍有很大上升空间。人民币在各国官方储备中的比例仍然偏低。今后，除了加大人民币在中国贸易结算中的使用比例以外，还要更注重推动人民币成为国际贸易间的主要使用货币之一。 ? ?中国继续推进供给侧结构性改革，世界对中国经济有信心，人民币就更容易被接受为储备货币。“一带一路”将为人民币国际化进程催生出三大机遇：首先，随着“一带一路”贸易畅通相关措施的逐步落实，双边贸易和投资对人民币的需求将持续攀升；其次，“一带一路”沿线的大部分国家属于新兴经济体和发展中国家，发展愿望强烈，但资金实力偏弱，特别是在重大战略性项目中的资金筹措能力不足；第三，在贸易与投资结算、跨境融资等领域，将催生出更广泛的人民币跨境使用需求。?? ?? ?? ?? ??? ?? ?? ?? ? ??? ? ???