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战略管理---战略的选择同济大学经济与管理学院雷星晖 牛牛文库文档分享 §3-3 战略的选择讨论如何运用战略的可行性标准和可接受性标准进行战略选择.【投资收益分析】1．获利能力分析（profitability analysis）—财务评价在财务收益至关重要的情况下，这种分析很重要。已用资本收益（ROCE—retren on capital employed）或净资产收益率（ROE）.投资回收期（payback period）—静态。 牛牛文库文档分享折现现金流（DCF—discounted cash flow）分析 —净现值（NPV—net present value）; —内部收益率（IRR—internal rate of return）. 牛牛文库文档分享注意问题： —虽只考虑增量效应，但应站在战略的高度从整个价 值链的角度去看待这些计算结果； —要考虑风险调整问题。 ?资本成本（WACC）的调整：风险调整贴现率法 （CAPM模型）; ?现金流（CF）的调整：肯定当量法。 —收购（acquisition）情况下，重要的因素是评估目 标公司或双方公司的价值（包括：成本的节约、 资产处理盈利以及并后公司价值的升值）。 牛牛文库文档分享2．成本（费用）/效益分析（cost/benefit analysis）主要用于公用事业投资项目评价。在投资收益复杂难以评估或有形性较差的情况下（