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LOGO 之我见 金融0602班 李琛黎 中国金融衍生品市场发展 Contents 1 交易风险案例 2 3 次贷危机阴影与中国金融衍生品创新之路 4 金融衍生产品定义 中国金融衍生品市场发展回顾 Tip 1 金融衍生产品(derivatives)是指其价值依赖于基础资产(underlyings)价值变动的合约(contracts). （1）根据产品形态。可以分为远期、期货、期权和掉期四大类。 （2）根据原生资产大致可以分为四类，即股票、利率、汇率和商品。如果再加以细分，股票类中又包括具体的股票和由股票组合形成的股票指数；利率类中又可分为以短期存款利率为代表的短期利率和以长期债券利率为代表的长期利率；货币类中包括各种不同币种之间的比值：商品类中包括各类大宗实物商品。 Hot Tip （3）根据交易方法，可分为场内交易和场外文易。 据统计，在金融衍生产品的持仓量中，按交易形态分类，远期交易的持仓量最大，占整体持仓量的42％，以下依次是掉期（27％）、期货（18％）和期权（13％）。按交易对象分类，以利率掉期、利率远期交易等为代表的有关利率的金融衍生产品交易占市场份额最大，为62％，以下依次是货币衍生产品(37％）和股票、商品衍生产品（1％） Cycle Diagram 期货 （18%） 远期 （42%） 掉期 （27%） 期权 （13%） 金融衍生产品持仓量 按交易形态分类 Diagram 国外 巴林银行事件,宝洁事件,LTCM事件,信孚银行 金融衍生产品交易风险案例 国内 国储铜事件,中航油事件 相关衔接 EG.国储铜案件 百度，金融银行吧/f?kz=156892581 /mysoftchina/blog/item/d77138f3250cfbcf0b46e02f.html 视频地址： /play/SHDongFangTV6217381.html 金融类衍生品市场 售汇业务 债券远期交易 国债期货交易 2009年 2005 配股权证 1996年 1992年 相关衔接 中国早在1992年就已经开展国债期货交易，高峰期曾经有14个交易所/中心经营国债期货交易。1994年中国的国债期货市场成交总额高达28万亿元。但是庞大的交易量中多数是投机交易，因为中国金融机构在当时的利率体制下并没有利率风险管理的需要。过度投机的典型案例为1995年“327”国债事件，之后中国的监管机构便终止了债券期货交易。 1992年中国也开展了金融期权交易，当时的形式为配股权证。在1992～1996年间，先后有十几家上市公司发行了配股权证。类似国债期货，配股权证的交易主要以投机为主，暴涨暴跌的情况经常出现。为抑止投机，中国证监会在1996年年底废止权证交易。2005年8月，作为股权分置改革的对价支付，股票权证再次出现于场内市场。多家股改公司相继发行了认购/认沽权证，成为市场的热点。 虽然公开市场上的金融衍生品交易受到种种限制，但是场外交易却在近年内出现了较为明显的进展，其中较有代表性的为国债远期交易以及人民币远期交易。 中国金融衍生品市场发展的方向 1 2 3 4 完善金融类衍生产品的市场体系 放松企业和金融机构参与衍生品市场的限制 建立统一金融衍生品监管体系 开放商品衍生品市场 一是传统的衍生产品， 包括股指期货等产品 二是信用衍生产品， ，成功实现了风险转移 三是资产支持类的结构性金融衍生产品 中国金融衍生品发展的三大重点 资料来源：央行金融市场司n252877686.shtml 稳步发展发展我国金融衍生品市场 1 1积极开展股票衍生品交易。 2 2、适时推出利率衍生品交易。 3 3、做好各外汇衍生品交易准备。 积极发展我国场内金融衍生品市场 积极发展金融期货市场，加快四大期货交易所的新品种开发与创新是我国金融创新与金融强国的必由之路。而在这条金融强国之路上，又以中国金融期货交易所任务最为艰巨，其不仅肩负着股指期货的开发与推出任务，还要积极研究推出利率期货、汇率期货以及未来可能的信用期货产品。因此，股指期货的成功推出就至关重要。在股指期货从诞生到今日的20多年中，股指期货市场上大规模的交易所会员信用违约系统性风险从未出现，由此可见股指期货交易机制与风险控制技术相当完善。 ??? 在次贷危机的背景下，将会引发全球经济格局和金融秩序的调整，危机也给我们带来了契机。反思金融创新和衍生品市场，我们切不可把次贷危机归咎于金融创新，切不可关起门来固步自封自娱自乐。我们认为以华尔街为代表的金融创新应当认真反思，调整节奏，加强监管，适当地“踩刹