周金到融市场学.ppt

2011.11.1 第十周 第五章：货币市场 （继续货币市场特点） 第六章 股票市场 问题： 1、“集合票据”能否增加货币市场的风险？ 2、货币市场金融工具的创新是否基于降低市场风险的思考？ （3）市场组织形式： 是典型的柜台市场。 没有固定交易场所通过电讯方式完成交易。 （书中对交易方式解读前后不一致，这里面没有涉及到价格形成方式问题）。 （4）中央银行参与货币市场 两类业务： 一类是直接业务，一类是回购业务。 直接业务：直接购买、出售债券。 回购业务：利用回购协议购买、出售债券。 -----货币市场是一国的“金融体系的核心机制”； 是“货币当局和金融体系之间的一条主要联系渠道”。 三、货币市场的工具（中国） 银行间债券市场交易工具： 商业银行普通金融债 中期票据 企业债 国债 地方政府债 央行票据 政府支持机构债券 政策性金融债 次级债 短期融资券 财务公司债 超短期融资券 金融租赁公司金融债 集合票据？ “市场贷款转向交易” 同业拆借市场的支付工具 本票、支票、承兑汇票、同业债券、资金拆解（借据） 四、货币市场的主要“子市场” 货币市场结构就是由货币市场各个“子市场”构成。 ---见“货币市场结构”（主要介绍同业拆借） 外汇市场、 同业拆借市场、 短期政府债券市场、 商业票据市场、 银行承兑汇票市场、 回购市场、 货币基金市场、 可转让大额定期存单 同业拆借市场： 1、含义 2、特点 3、同业拆借市场形成 4、同业拆解市场的支付工具和利率 5、同业拆借市场操作（三种操作方式） 1、含义： 具有准入资格的金融机构之间进行临时性资金融通的市场。 2、特点： （1）对交易主体有严格要求 （2）期限短 （3）交易手段先进、手续简便 （4）交易额度大 （5）利率由供求双方议定 3、同业拆借市场形成： 源于存款准备金率形成。 1913年美国以法的形式规定上交比例，作为法定的存款准备金。1921年纽约首先出现了会员银行之间的储备头寸拆借市场。 4、同业拆解市场的支付工具和利率 本票、支票、承兑汇票、同业债券、资金拆解 利率：拆入利率、拆出利率。 5、同业拆借市场操作（三种操作方式） （1）同城拆解 （2）异地同业拆借 （3）不通过中介机构的同业拆解 （1）同城拆解 含义：同一地区的金融机构通过中介机构拆解。 工具：支票是一种选择。 操作： 双方协商--拆入行签发付款支票 拆出行签发以中央银行为付款人的支票 ---双方交换支票 ---通知同城央行分支机构在内部转账 利息计算： 拆入利率=挂牌利率+固定上浮比率 拆入到期利息=本金X拆入利率X天数/365 例题：某日挂牌利率9.9375%，拆出资金100万。 期限1天，固定上浮比率0.0625% 则： 拆入利率=9.9375%+0.0625%=10% 拆入到期利息=1000000X10%X 1/365=274元 （2）异地拆解： 拆借双方不需交换支票，仅通过中介以电话协商成交。 （3）不通过中介的同业拆借 差别：无中介，双方直接洽谈协商。 十一周互动主题：（二选一） 一、中央银行直接参与货币市场交易是市 场的必然选择？ 二、中央银行为什么不直接参与股市交易？ 知识点： 一、股票市场的历史作用 1： 股票市场诞生的基础： 2：股票市场快速发展期 3：目前国际融资趋向 内源性融资比例加大（折旧和留存收益） --------主要表现为重组并购。 含义： 指公司内部融通的资金. 是指企业不断将自己的储蓄（主要包括留存盈利、折旧和定）转化为投资的过程。 优点： 对企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点，是企业生存与发展不可或缺的重要组成部分。 在发达的市场经济国家，内源融资是企业首选的融资方式，是企业资金的重要来源。 4、股权融资是否会消亡 尚失的前提：（1：供求关系不复存在； 2：国家不允许） 二、股票的一级市场（发行市场） 知识点： 1：发展速度 2：发行制度沿革