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珞珈青年学者经济与管理论坛 系列论文之八十二 Luojia Young Scholars Seminar on Economics and Management Working Paper Series No.82 法律制度变迁、审计师选择与企业价值 ［摘要］：本文利用2004-2009年民营上市公司的数据，运用双差分模型对2006年我国将控股股东的掏空行为列入刑法这一事件对上市公司的审计师选择和上市公司的价值所产生的影响进行了实证研究。研究发现在加大对控股股东掏空行为的处罚力度后，掏空风险较高的公司聘请小会计事务所概率显著增加。同时控股股东“非法“占用上市公司资金的行为有所减少。刑法调整后，控股股东与中小股东的代理问题得到了有效的缓解，存在掏空风险的公司的价值有了显著的提升。进一步研究发现：如果法律治理在增加控股股东掏空成本的同时能显著的减少掏空被发现后中小投资者的损失，那么法律治理作用与审计师治理作用对公司价值的影响有着相互增强的效果，这一推论也得到了实证的初步支持。 ［关键词］：审计师选择；掏空；企业价值；法律制度 一、引言 上市公司控股股东或者其实际控制人“掏空”上市公司，是中国经济体制转轨和证券市场建设发展过程中较为特殊的现象。涉及的上市公司数量之多、占用资金数额之大、持续时间之长，在境外证券市场亦不多见。为了缓解这一问题，《刑法修正案（六）》第九条在原刑法第一