投资行为分析54.pptxVIP

知识要求;第一节　各类心理学分析流派简介;一、　凯恩斯的“空中楼阁”理论简介;他认为专业投资者并不愿意把精力花在估算内在价值上，而愿意分析大众投资者未来可能的投资行为，以及在景气时期他们如何在空中楼阁上寄托希望。; 　　凯恩斯把买卖时机的抢占比做“占椅子”游戏：游戏中，人数总是比椅子数多一个，鼓点一起，游戏者围绕椅子走动；鼓点一止，众人抢椅而坐。每次总有一人要被淘汰出局，随比赛次数的增加，游戏人越来越少，只有那个既有技巧又有运气的人，才能成为最后那个坐到椅子的人。;　索罗斯1969年创立量子基金，在其后的26年不断发展壮大过程中，为股东赚回了近35%的年均收益率。这显然已经不能够简单归于运气，而更多的理解是索罗斯具有其他投机者不具备的更为独到的东西，那就是索罗斯自己的独特金融理论。;传统经济学理论用理性行为的假设对此进行了忽略处理。假设要求参与者拥有完备的知识，从而产生资源最优配置的均衡理论。但在真实世界中，往往存在的只是不完备认知和无法达到的均衡。;认知函数：;　反射理论适用于非常态的远离均衡。这是一种间歇出现而非普遍适用的状态，在这一条件下，认知与现实之间出现过度背离，只要现存的条件不发生显著的变化，认知与现实就不会趋于一致，这种反射性的双重反馈机制便发生作用，金融市场将出现单向的过程。;　之后，偏见和趋势可能重复受到外在震动力量的考验，如果熬过考验，就会变得更加强大，一直到变