福建圣农发展股份有限公司.docVIP

短期融资券债项信用评级报告 短期融资券债项信用评级报告 PAGE 2 大公国际保留对本期融资券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 借款企业资信评级报告 PAGE 2 福建圣农发展股份有限公司 2011年度第一期短期融资券信用评级报告 大公报CYD[2011]263号（债） 信用等级：A-1 发债主体：福建圣农发展股份有限公司 注册总额：6亿元 本期发债额度：3亿元 本期债券期限：365天 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2010 2009 2008 2007 货币资金 5.20 3.94 0.95 0.38 总资产 32.04 21.79 14.63 11.30 所有者权益 17.84 15.80 6.66 5.66 营业收入 20.70 14.38 12.95 8.97 利润总额 2.78 2.00 1.81 1.68 经营性净现金流 2.75 2.58 2.63 1.99 资产负债率（%） 44.32 27.50 54.48 49.93 速动比率（倍） 0.69 1.12 0.24 0.18 毛利率（%） 19.16 20.91 21.68 27.24 净资产收益率（%） 15.59 12.68 27.22 29.57 应收账款周转天数（天） 13.87 17.66 16.24 16.97 存货周转天数（天） 62.24 66.48 53.96 53.87 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 6.85 5.89 5.96 7.31 经营性净现金流/流动负债（%） 36.66 43.00 40.83 35.92 分 析 员：李桦 王锋 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 福建圣农发展股份有限公司（以下简称“圣农发展”或“公司”）主要从事鸡肉生产和销售的一体化业务。评级结果反映了我国鸡肉行业发展环境良好、公司产业链完整、生产规模大、产品质量好、存货及销售回款效率高等有利因素；同时也反映了公司生产原料价格波动较大、面临禽流感等疫病威胁等不利因素。综合分析，公司能够对本期融资券的偿还提供很强的保障。 有利因素 ·公司拥有从饲料加工到屠宰加工等多个环节的肉鸡产业链，具有较强的抵御市场风险、疫病防控、保障食品安全优势； ·公司生产规模及产品质量优势明显，与肯德基等国内大型快餐供应商合作关系稳定； ·公司的肉鸡饲养、屠宰加工自动化生产线水平国内领先，生产环境良好且生产效率高； ·近年来公司资产负债率处于农业行业良好水平以上； ·公司存货周转快、变现能力强，销售回款效率较高，均处于行业优秀水平； ·公司经营性净现金流保持增长，对利息保障程度较高。 不利因素 ·公司经营面临禽流感等疫病及自然灾害的不利影响； ·玉米、豆粕价格波动较大，对公司盈利产生不利影响。 大公国际资信评估有限公司 　　　　　　　 二〇一一年二月二十八日 借款企业资信评级报告 PAGE 20 短期融资券债项信用评级报告 PAGE 19 短期融资券债项信用评级报告 PAGE 2 发债情况 本期融资券概况 圣农发展已在银行间市场交易商协会注册总额为6亿元的短期融资券，第一期3亿元人民币已于2010年11月发行，本期为第二期（2011年第一期）拟发行金额3亿元人民币，期限365天。融资券面值100元，采用簿记建档、利率招标的发行方式，到期一次性还本付息。本期短期融资券无担保。 募集资金用途 本期短期融资券募集的资金主要用途将包括： 1）补充正常经营流动资金需求。公司计划将本期融资券募集资金中的2亿元用于补充流动资金，主要是饲料原料玉米、豆粕所需的流动资金，以满足因生产规模扩大对流动资金的需求。 2）优化融资结构和降低融资成本。公司计划将本期融资券募集资金中的1亿元用于归还银行借款，以提高直接融资比例，优化负债结构，降低融资成本。 发债主体信用 圣农发展的前身是福建省光泽县光大肉鸡有限公司，成立于1999年12月21日，2006年10月17日依法整体变更为福建圣农发展股份有限公司。截至2011年2月末，公司注册资本为82,000万元，公司的控股股东为福建省圣农实业有限公司（持股比例为57.27%）。 公司是福建省规模最大的肉类生产加工企业、我国长江以南地区规模最大的白羽鸡生产企业、我国规模最大的自繁自养自宰白羽鸡专业生产企业。公司主营业务是白羽肉鸡