货币供切应与股市.docxVIP

货币供应量与股市 货币学派的代表人物弗里德曼说：无论何时何地，物价都是货币现象。如果将该结论套用在我国股票市场上，也是十分合适的，在已经过去的20年里，我国股票市场不一定准确反映宏观经济的增长状况，即我国股市不一定是经济的“晴雨表”，但股市却准确的反映着货币供应情况，股市成为货币供应量的“温度计”。 观察20年来股市的潮起潮落，我们能清楚地看到这样的“规律”是：每当M2比M1大5个百分点以上时，股票指数即开始走入牛市，而当它们的差逐渐缩小，股市就开始见顶，尤其当M1达到22%左右高度时，股票指数就开始下跌。股市周期与货币供应量的周期变动吻合得相当好。 例如：上个世纪90年代的经济周期始于1992年，1995年之后经济开始步入调整。在此过程中，M1和M2的增长速度的差距开始收窄，而后又扩大。 1992年二者之间的差距是6个百分点，1993年收窄为1个百分点，1994年和1995年，M1的增长速度明显放缓，使M1和M2的差距开始拉大，1994年和1995年M2比M1分别快7.7个百分点和12.8个百分点。随后是1996年之后的大牛市，股票指数连续2年上涨，上海综合指数从 1996年初的500点左右上涨1997年5月份的1300多点，涨幅近2倍。 分析中国的股票指数，不能不提5?19行情。在1999年5?19行情之前，M1和M2同样出现了这样的背离走势，最大差距达到6个百分点。5?19行