管理层收购与员工持股计划.ppt

第八讲 管理层收购与员工持股计划 主要内容 管理层收购（MBO） MBO的原理 MBO的主要相关规定 MBO的操作 典型案例 关于MBO的争论 员工持股计划（ESOP） 管理层收购（MBO）的一般定义 管理层收购（management buy-out），一般是指管理层对目标企业进行收购 美国公司MBO的特征 方式：杠杆收购的一种特殊形式 动机 上市公司“非市场化”； 多元化经营集团公司，进行资产剥离； 较外部收购者而言，管理层具有一定的优势：管理层已经拥有部分股权，或掌握重要内幕消息；如果新独立的公司与原母公司还保持一定的贸易联系（作为原材料供应商或客户），那么MBO可以避免来自外部的竞争，从而保护集团的利益。 公营部门私有化 我国MBO兴起的历史背景 国有股减持和国退民进的改革方向； 国有资产管理体制正在发生重大变化； 加入WTO之后，更多领域向外资和民营资本开放； 相关法律法规更加完善； 地方政府制定积极的改革措施； 当前中国实行MBO的现实意义 降低代理成本，进行股权激励 明晰产权、所有者回归 产业结构调整，国有资本从一般竞争性行业退出 反收购 多元化集团收缩业务 解决人才流失的问题 什么样的企业适合MBO 国外： 所处产业比较成熟，其收益和现金流比较稳定 ； 企业经营管理层在企业岗位上工作年限较长，经验丰富； 经营管理状态良好，具有可以挖掘的“潜在价值”。 ；