12月非金融信用债净融资或继续.PDF

固定收益研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 [Table_Title] 固定收益 固定收益周报 2018 年12 月28 日 [Table_BaseInfo] 固定收益周报 一年上证综指与中债指数走势比较 上证综指 中债综合指数 1.1 12 月非金融信用债净融资或继续 1.0 回升，但民营债净融资再次恶化 0.9  主要结论 0.8 D/17 F/18 A/18 1、截至12 月25 日披露的数据，12 月国内非金融企业信用债（=企业债+中期 票据+公司债+短期融资债+PPN+政府支持机构债+资产支持证券，剔除证监会 债券数据 中债综合指数 118 行业分类中的金融业、租赁和商务服务业）发行量约 6977 亿元，总偿还量约 中债长/ 中短期指数 121/ 121 4721 亿元，整体非金融企业债券市场净融资量约2256 亿元，较 11 月的2834 银行间国债收益(10Y) 3.73 亿净融资量小幅回落，考虑到 12 月剩余时间还会陆续披露发行数据，特别是城 企业/公司/转债规模(千亿) 29.21/73.84/1.90 投债的发行披露存在明显滞后，因此今年 12 月非金融企业信用债市场净融资量 或超过今年 11 月净融资，呈现继续回升的态势，亦明显高于去年 12 月的-96 亿元净融资。 相关研究报告： 《固定收益周报：11 月行业宏观数据及转债最 2 、12 月产业债净融资较11 月继续回升，其中采矿业、建筑业净融资明显回升， 新评分结果》 ——2018-12-24 其他行业变化不大，而制造业净融资却大幅回落。在其他行业中，房地产行业 《固定收益周报：如何看近期新券的上市定位》 ——2018-12-17 12 月净融资96 亿元，较 11 月减少 191 亿元，房地产行业净融资仍然维持较 《双轮驱动（增长+通胀）周盘点：本周宏观 弱的格局。 扩散总指数小幅回升，食品价格周涨幅扩大》 ——2018-12-24 3、从不同公司属性来看，12 月地方国有企业和中央国有企业产业债净融资均 《固定收益衍生品策略周报：央行“定向降息”， 债市强势反弹》 ——2018-12-24 有所回升，而民营企业产业债净融资量却再次明显回落至负值区间。12 月民营 《固定收益周报：国信高收益债指数系列之二： 企业产业债发行671 亿元，净融资-10 亿元，净融资较 11 月减少255 亿元，明 民营与地方国有高收益产业债比较》 —— 2018-12-20 显回落至负值区间；12 月地方国有企业产业债发行2169 亿元，净融资835 亿 元，净融资较 11 月的增加81 亿元，继续小幅回升；12 月中央国有企业产业债 证券分析师：董德志 发行 1857 亿元，净融资782 亿元，净融资较 11 月增加655 亿元。 电话：021 E-MAIL：dongdz@ 4 、12 月国有企业信用债市场的净融资仍明显强于民营企业，民营企业产业债 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 净融资再次明显回落，目前对民营企业的稳信用政策效果仍然有限。 证券分析师：李智能 电话：0755 E-MAIL： lizn@ 证券