金融期货中的套期保值菜续二1.pptVIP

第三节 金融期货的套期保值与基差交易 套期保值者面临的现货价格变动风险，由现货价格和期货价格之间相关变动的风险所替代，采用利率期货进行套期保值，实际上是把利率波动风险或利率波动导致的债券价格风险转化到了对基差风险的管理上。 从减小风险的角度看，基差的变动对套期保值者不利。因为这使风险无法得到彻底规避，另一类套期保值者参加期货交易是想从套期保值活动中获利，希望基差朝着有利于自己的方向变动。 第三节 金融期货的套期保值与基差交易 基差风险有许多来源， 一是利用交叉套期保值而不是直接套期保值，两个市场上的收益率差异存在着许多的不确定因素； 二是期限不同，期货市场涉及的期限和希望用来套期保值的合约期限可能不一致。利率期货市场对短期国债期限和中长期国债期限的规定往往存在缺口，而且在某一特定时期内，最便宜可交割债券也会发生变化，这些都产生了额外的不确定性。 另外，期货市场的每日结算方式与现货市场结算方式之间的差异，也可能会成为增加基差风险的因素。 第三节 金融期货的套期保值与基差交易 （四）基差变化与套期保值效果 基差是一个能集中反映现货价格和期货价格的变化情况及其关系的概念，现货价格和期货价格的任何变化都会集中反映在基差上，套期保值交易实际上是用基差风险代替了现货价格风险。 如果结束套期保值交易时的基差等于开始套期保值时的基差，那么，就能达到规避风险的保值效果。然而，基差