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中国投资率高估之谜 中欧国际工商学院经济学教授? HYPERLINK /search/%E6%9C%B1%E5%A4%A9/relative_byline \t _blank 朱天?复旦大学经济学教授张军? HYPERLINK /archiver/2014-08-06 2014-08-06?() 上世纪90年代末以来，中国国家统计局用来核算和反映宏观经济的一些加总指标（比如消费、投资、信贷以及劳动报酬等等），在量值和趋势上几乎都出现过一些不可思议的变化。可能很多因素有助于理解这些变化的发生，但也不能排除一种可能：随着中国经济越来越市场化和越来越复杂，惯用的统计口径或统计方式不能很好地反映这些变化，甚至还会暴露出其局限。例如，房地产市场的出现和服务业的发展会对家庭的消费支出结构和模式产生影响，进而影响到加总的家庭消费开支的指标；而银行表外信贷活动的频繁和互联网金融的兴起，则会动摇传统的M2统计指标的可靠性。一个处于快速增长和结构变化之中的新兴市场经济相对于成熟或稳态的经济（比如发达国家），类似问题当然会严重的多。 这本是个浅显易懂的道理，也意味着在观察和理解中国宏观经济总量指标变化趋势时，需要小心谨慎和认真推敲。但这一点或许并未受到大多数关注中国经济的学者们的真正重视——相反，太多的人总是热衷于从中国统计局公布的指标体系中信手捡来他们所需要的数据，而不顾及这些数据的可靠性和真实性。