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 第六章 国际资本流动 与国际债务问题 一、国际资本流动概述 （一）国际资本流动的含义 指资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地区。 就一国而言，资本流动方向有二种： ?资本流出：即资本从本国向国外转移，亦称资本外流。具体表现为： （1）本国在国外资产的增加； （2）外国在本国资产的减少； （3）本国对外国负债的减少； （4）外国对本国负债的增加。 第一节 国际资本流动概述 国际资本流动是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地区。它与商品贸易或劳动力输出入所引起的货币流通有着本质的区别。后者在商品或劳动力的交换中发生货币所有权的转移，而国际资本在其流动中不产生所有权的转移，发生转移的仅仅是它的使用权。 1、资本流动的方向：资本输出和资本输入 资本输入：本国在外国的资产的减少，如本国从外国银行提取存款用于国内投资；本国对外国的负债的增加，如本国获取外国银行的贷款；外国在本国资产的增加，如外国在本国投资办企业；外国对本国负债的减少，如，外国归还到期的本国贷款。 资本输出：本国在外国的资产的增加；本国对外国的负债的减少；外国在本国资产的减少；外国对本国负债的增加。 2、资本流动规模，资本流动总额和资本流动净额 3、资本流动的形式：借贷资本流动和生产资本流动 4、资本流动的类型：长期资本流动和短期资本流动 5、资本流动的性质：政府资本流动和私人资本流动 国际资本流动的演变 1、第一世界大战以前：1870-1914，发达国家的制成品和发展中国家的原料交换不断增加；资本流出主要是英国，法国和德国。资本流入者：比较富裕且资源丰富的北美洲，拉丁美洲和大洋洲国家。 2、1914-1929.美国成为最大债权国，成为最主要的资本输出国，欧洲尤其是德国成为主要借款国。 3、二战后：美国向西欧提供大量贷款帮助欧洲恢复；英国地位下降依然很重要；发达国家是资本输出而发展中国家是资本输入国； 资本输出的方式：跨国公司在海外设立子公司；开设海外银行；对外直接投资；投资证券市场；在国外建立出口加工基地；借贷资本输出；银行存款。 4、90年代后特点：期限日益模糊，转换迅速；国际资本流动的规模和活跃度受美国，欧洲和日本经济影响日益强烈；欧洲国际货币地位增加；美国经济政策调整使国际资本流动的不确定性加大；新兴市场持续流入的私人资本以及不断增加的经常项目盈余很大一部分转换成官方储备。 一、国际资本流动的类型 划分为长期和短期两种。 （一）短期资本流动 短期资本流动一般都借助票据来进行。这类票据包括一年以内的商业票据、银行承兑汇票、银行的一年期或活期存单、大额可转让存单等。可分为以下几类： 1、贸易融资：由于国际贸易引起的货币资本在国际间的流动。 2、银行资本流动：银行的头寸的调剂。 4、保值性资本流动：为资本不受损失而进行的资本国际性流动。如：国内经济状况恶化，国际收支持续恶化；国内政局不稳定，资本失去安全保障；货币存在贬值的风险；国家实行严格的外汇管制，资本的运用受到限制等。 5、投机性资本流动（1）对汇率暂时性变动做出反应的资本流动；（2）对汇率可能长久性变动做出反应；（3）于贸易有关的投机资本流动；（4） 对各国利率差别做出的反应;(5) 做“空头”的投机资本流动。 短期资本的投机性极大，其流动变化无常、冲击力极强；并且高盈利与高风险并存，一国的力量难以控制、防范；它往往会以小博大，放大投资效应，使金融市场险象环生；因而也会加剧所到国国际收支的不平衡。 （二）长期资本流动。 主要有直接投资、证券投资和国际贷款三部分。 涵义：直接投资——以参与控制企业生产经营活动，赢得最大收益为目的的投资。 主要方式有：在国外创办新企业；所获的利润再投资；购买公司股权。 特点：一揽子提供资金、技术和管理管理经验，对于后发国家而言如果政策引导正确，就能够促进本国经济发展；以取得投资企业的经营管理控制为目的，投资者不仅要获得投资利益而且要得到企业的控制权；不构成接受投资国的债务；投资周期长； 影响FDI的因素： 1、政治因素：政局稳定情况；政策连续性；法制健全情况； 2、经济因素：资本收益率；经济增长前景；金融市场条件 3、风险因素：政治风险；收益风险；汇率风险；利率风险 4、文化因素：文化传统；社会文明程度；消费模式；风俗习惯 直接投资的优势与局限 优势：投资项目较为稳妥，成功率高；直接投资收益率高；东道国利用直接投资可一举多得。 局限：第一，如果项目安排失当，可能影响民族工业的发展。第二，外