中国银行笔消融试复习资料.docxVIP

1、资本资产定价模型 市场溢价率=市场回报率-无风险报酬率 股票风险溢价=beta*市场溢价率 股票预期回报率=风险溢价+无风险报酬率 资本资产定价模型主要应用于资产估值、资金成本预算以及资源配置等方面。在资产估值方面，资本资产定价模型主要被用来判断证券是否被市场错误定价。可通过CAPM来知道股票的价格是否与其回报相吻合。CAPM给出了一个非常简单的结论：只有一种原因会使投资者得到更高回报，那就是投资高风险的股票。 2、财务杠杆 无论企业 HYPERLINK /view/604788.htm \t _blank 营业利润多少，债务利息和优先股的股利都是固定不变的。当息税前利润增大时，每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，这能给普通股 HYPERLINK /view/48047.htm \t _blank 股东带来更多的盈余。这种债务对投资者收益的影响，称为财务杠杆。财务杠杆影响的是企业的税后利润而不是息前税前利润。 财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/息税前利润变动率 即：DFL=（ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT） 其中：DFL为财务杠杆系数、ΔEPS为普通股每股利润变动额、EPS为基期每股利润 假如公司发行优先股和向银行借款，可以按下列简化公式计算 财务杠杆系数=息税前利润/息税前利润-利息-优先股股利/1-企业所得税 即：DFL=EBIT/EBIT-I-d/(