金融衍生品发展究论文 .docVIP

金融衍生品发展研究论文 　　一、金融衍生品的特点 　　交易所交易衍生产品的集中性 　　尽管发展迅速，交易所交易的金融衍生品仍然呈现高度的集中性，大部分种类的衍生品的交易都集中在少数几个市场。比如，短期利率期货最活跃的5个市场占据了整个市场交易的95%以上。股指期货市场的集中度相对较低，但最活跃的5种合约所占份额也达到63%。 　　衍生品市场发展和经济基本面的不确定性息息相关 　　由于全球经济不确定因素的增加，人们风险管理的需求使最近的衍生品交易大大增加。2002年第三季度交易所交易的衍生品激增14%，而前一季度增幅只有4%。场外交易方面，2002年上半年增加15%，而前一期的增幅为11%。 　　指数衍生品和信用衍生品的发展引人注目 　　由于全球股市波动的进一步加剧，指数衍生品交易在2002年第三季的交易达到万亿美元，上涨13%。因为指数产品的的低成本和高流动性，越来越多的机构投资者大量使用指数产品调整其权益头寸。其中韩国的指数产品发展更为迅速，已经成为既美国之后的第二大指数衍生品市场。同样，阿根廷的金融危机和安然破产事件也刺激了人们对信用衍生品的需求。英国银行家协会甚至估计到2004年末全球信用衍生品能够超过5万亿美元。 　　二、国内的金融衍生品市场的发展状况 　　如果从1981年恢复发行国库券算起，我国的证券市场已经走过了20年。上海、深圳两个交易所成立至今，也已有10余年的历