Ernst Young 安永：中国企业海外投资财务风险管.pptVIP

3. 营运资本分析 营运资本分析的小结 首先, 要明确营运资本的组成, 应当包含也只包含与经营活动相关的流动资产和负债 分析营运资本至少应当看到月度趋势; 而且应当保持会计政策的一致性 营运资本的趋势应当与公司的业务情况结合, 特别要关注业务的变化所带来的影响,判断未来的趋势 如果业务有很强的季节性导致营运资本的高峰和低谷有很大差异, 需要考虑在交割时有足够的现金来应对营运资本的需求 如果目标公司有大量的关联交易并未按照时常条件执行,在分析时应当将其正常化后进行分析 4. 负债完整性 养老金负债的确定 根据目标公司的陈述, 目标公司在欧洲某国有固定给付的养老金计划. 该养老金计划已经出现严重资金短缺, 但是卖方同意在交易价格中按照美国会计准则确认的负债额(即美元5,000万元)减除相应的价格。 这样的价格减除依据合理吗? 会计准则确认的负债是假设此养老金运行到结束时需要发生的成本估计的折现值; 并且假设养老金资产可以至少达到美国企业债券的平均回报率 如果同意对方提出的方案, 意味着买家要承受所有到养老金运行到结束时的所有风险… 这公平吗? 因此, 我们建议采用在交割日“一次性转移负债”的成本来确定交易价格， 即由第三方保险公司来承接债务。 千万不能对历史遗留问题的或有负债掉以轻心， 价格减除必须以将所有风险在交割日转移为依据来确定 6. 案例分析小结