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能源化工 海证策略月刊 WWW.HICEND.COM 2018 年8 月28 日 本期投资策略简析 ➢ 甲醇： 8 月份甲醇主力期价依托均线系统大幅拉涨，随后价格于高位整理震 海证研究｜投资咨询部 荡，价格重心抬升。本月上旬受人民币贬值、中美贸易战、港口库存低位 等因素提振甲醇价格表现坚挺，价格持续拉升。但8 月中下旬甲醇主力期 蒋海辉 从业资格号：F3038812 价则处于高位整理震荡格局，价格表现上下两难，市场对后市观点差异明 投资咨询号：Z0013157 显导致价格大幅波动。展望9 月份，我们认为甲醇01 合约依然不宜过分 021 看空，这主要是考虑到，一方面随着斯尔邦检修结束，终端需求将逐渐好 jianghaihui@ 转，加之四季度甲醇燃料以及天然气供给等因素，需求预期依旧向好。另 常雪梅 一方面，从目前港口库存累积情况来看，整体库存压力低于历史同期，若 从业资格号：F3040127 累库弱于预期那么传统累库季节对甲醇价格的压制作用将弱化，也一定程 投资咨询号：Z0013236 度限制甲醇价格回落空间。但是同时需要注意的是，目前的甲醇价格绝对 021 值并不低，这已部分反映四季度乐观预期，后续还需关注下游利润及产业 changxuemei@ 价格传导等情况。 侯婧 从业资格号：F3040025 ➢ 聚烯烃： 投资咨询号：Z0013234 021 8 月份聚烯烃主力期价冲高回落，聚丙烯更是冲破万元整数关口，价 houjing@ 格重心继续上移，连塑料价格运行区间 9350-9850 元/吨，聚丙烯 9500-10300 元/吨。本月上中旬聚烯烃价格表现坚挺主要基于几方面因素 影响。首先，宏观环境来看，人民币贬值导致进口倒挂加剧进而促使进口 量存缩减预期，加之中美贸易战 PE、PP 均在征税范围之内，市场炒作情 绪助推下聚烯烃价格节节攀升。其次，从基本面来看，本月聚烯烃的开工 负荷并不高，线性排产基本在三成左右，而聚丙烯排产更是降至三成以下， 加之去库存（尤其聚丙烯更为明显）提振，聚烯烃供给端压力不大。此外， 丙烯价格表现坚挺也给予聚丙烯较强支撑。但8 月下旬随着汇率企稳，下 游跟涨乏力，聚烯烃价格开始回落。展望9 月份，我们认为若宏观环境维 稳、在目前产业库存压力有限情况下，01 合约聚烯烃价格回调空间亦有 限。但价格能否继续推升还需终端需求启动配合，我们认为9 月份聚烯烃 或高位探底回升，区间震荡为主。 海证研究 ｜策略月刊 甲醇市场行情分析及展望 8 月份甲醇主力期价依托均线系