中央银行能否控制通货膨胀考虑——货币供给内生外生性.pptVIP

* * 中央银行能否控制通货膨胀 近年来我国通货膨胀率波动 通货膨胀预期的理论概述 通货膨胀预期是人们对未来一段时期内可能发生的通货膨胀及其幅度大小的事前估计。预期是一种主观心理活动，其本身具有一定的主观性,因而无法直接测量。但是经济学家认识到预期对宏观经济有重要的作用，如果研究经济变量的变化规律，就需要把定性的预期因素转变为可以测量、可以量化的指标。 货币供应量变动对 通货膨胀预期的影响机制 货币数量理论 美国经济学家欧文·费雪以现金交易方程式系统的阐述了货币数量对一般物价水平的决定作用。现金交易方程式如下： MV=PT或M=PT/V M为货币流通量，V为货币的流通速度，P为一般商品的价格水平，T为全社会商品与劳务的总交易量 传导途径： 货币供应量变动对 通货膨胀预期的影响机制 凯恩斯的流动性偏好理论 当货币供给量发生变化，而货币需求量保持不变时，这对市场上的均衡利率有三方面的影响，即流动性效应、收入效应、预期效应。 货币供应量的变动，一方面会直接影响物价水平的变动，从而人们根据物价水平的变化产生通货膨胀预期；另一方面，货币供应量的变动会引起流动性的增加，进而导致收入的提高，间接的影响物价水平，进而引发人们的通货膨胀预期。 内生性与外生性问题 在西方货币金融理论界关于货币供给究竟是内生变量还是外生变量的争论一直没停止过，下面我们主要看看西方货币金融理论界关于货币内生性与外生性的发展过程。 外生性 货币供给外生论是指货币的供给并不是由经济运行所引起的经济变量变化决定的，而是取决于货币当局指定的货币供给政策和操作规则。如果把货币供给看作是外生变量，那么货币当局就能够通过制定相应的货币供应政策进而影响经济的运行状况。 凯恩斯认为货币具有外生性 弗里德曼同样也是倡导货币供应外生变量论的货币主义学派的代表 内生性 同货币供给外生性的观点截然相反，货币供给的内生性是指货币供给是由经济体系中的投资、消费等实际的经济变量以及微观经济主体的经济行为决定的，货币当局的主观意愿并不对货币供给起决定性作用。如果认为货币供给是由经济体系的内生变量决定的即取决于当前的经济状况，那么货币当局就不能通过货币政策来调节它的变动。 温特劳布-卡尔多内的货币理论 莫尔货币理论 理性学派 理性预期学派认为，理性的经济行为主体会对经济变化做出最优的反应，政府干预只会使经济变得更糟。他们所倡导的货币政策“无效论”其实就是在货币供给外生性基础之上得出的。 国内相关研究 认为货币供给的外生性是主要控制通货膨胀的学者分析认为货币供给量主要是有经济体系以外的货币当局即中央银行决定的；是经济系统运行的外生变量；中央银行可通过发行货币、规定存款与储备比率等方式来控制货币供给量。 认为货币供给的内生性是主要控制通货膨胀的学者分析认为中央银行不能完全直接控制货币供给量，货币供给的变动是由经济体系个经济主体的行为所共同决定的，因此，货币供给量是经济体系中的内生变量，中央银行对货币供给的控制只能是相对的 我国的货币供给究竟是一个内生变量还是一个外生变量？对这个问题的回答直接影响到我国货币政策的制定思路与实施效果。下面将具体的阐述货币供给外生性与内生性对通货膨胀的影响。 中央银行货币供给外生性 如何控制通货膨胀 近年来，中央银行沟通已成为一种重要的货币政策手段。通过把中央银行沟通因素引入修正的卢卡斯总供给函数，可以发现加大中央银行沟通力度有利于引导通货膨胀预期，稳定通货膨胀。 一些专家学者通过采用2003-2014年月度数据，再加上利用结构向量自回归方法对中央银行沟通及实际干预在稳定通货膨胀中的作用进行实证研究，主要结论如下： ?正的中央银行沟通冲击能有效降低通货膨航在那个预期以及名义通货膨胀率，且时滞短 ?正的实际干预（包括银行贷款利率、央票利率及货币供应量）冲击，在短期内不但不能降低通货膨胀预期及名义通货膨胀率，反而会加剧通货膨胀，出现“价格之谜”现象 中央银行沟通与实际干预的区别 中央银行沟通的改进之处 一. 构建中央银行有效沟通的制度环境， 即中国人民银行的独立性及问责制 为了提升中央银行沟通在货币政策中的有效性，可以从以下几个方面加以改进： 二 .加大沟通的信息渠道容量，强调沟通信息的清晰和准确 三. 提升中国人民银行对宏观经济运行认识水平，注重提高公众的经济学素养，使信息的接收者更加准确和全面地理解政策信息 货币供给内生性 如何控制通货膨胀 通货膨胀与货币供给的内生性之间有着密切的关系,发掘二者之间的相关性,对于治理通胀有一定的启发意