白酒行业报告(2011)分解.docx

2012-2-19 食品饮料-白酒 敬请参阅最后一页特别声明行业研究报告 消费品行业-食品饮料（白酒） 白酒行业（2011年）研究分析报告 　 　 　 行业研究报告 行业观点 分析师： 浙江公司 于浩 中国数千年的白酒文化发展历史和与日俱增的饮酒文化及消费习俗相互交织，形成特殊的中国新消费模式，在当今社会变迁与转型、消费变迁与转型过程中更是无法在短期内更换转变。替代品虽有威胁，但不可能取代白酒。 联系方法 0571重点上市公司 证券代码 证券简称 市盈率(PE,TTM) 000568.SZ 泸州老窖 17.28 产能将出现结构性过剩，但白酒行业在未来2-3年内保持良好发展态势 000596.SZ 古井贡酒 35.26 000799.SZ 酒鬼酒 37.28 000858.SZ 五粮液 19.33 高档酒增速平稳，中低档酒迎来发展机遇。 000995.SZ ST皇台 397.52 002304.SZ 洋河股份 27.59 白酒营销模式逐渐改变，未来白酒行业营销模式趋于扁平化。 600197.SH 伊力特 18.82 600199.SH 金种子酒 21.65 600519.SH 贵州茅台 21.95 白酒企业现金流充裕，政策支持，企业间购并整大幕即将拉开。 600559.SH 老白干酒 30.54 600702.SH 沱牌舍得 27.39 600779.SH 水井坊 31.43 2011年上市公司表现抢眼，利润增加区间约34%~155%，均值67%，净利润合计达259亿元，平均EPS1.78 元； 2011年末PE 约29倍（扣除ST 皇台），而以中性预计的2012 年业绩增速对应动态PE 均值下降为17倍，显示出极好的投资机会。 600809.SH 山西汾酒 32.05 002646.SZ 青青稞酒 34.47 数据来源：Wind资讯 相对沪深300的指数表现 目录 TOC \o 1-3 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc329714427 一、白酒行业的现状 PAGEREF _Toc329714427 \h 3 HYPERLINK \l _Toc329714428 （一）、白酒的种类 PAGEREF _Toc329714428 \h 3 HYPERLINK \l _Toc329714429 （二）、白酒的分布 PAGEREF _Toc329714429 \h 5 HYPERLINK \l _Toc329714430 （三）、白酒的行业特征 PAGEREF _Toc329714430 \h 6 HYPERLINK \l _Toc329714431 1、生产和销售的季节性 PAGEREF _Toc329714431 \h 6 HYPERLINK \l _Toc329714432 2、销售的节日效应 PAGEREF _Toc329714432 \h 7 HYPERLINK \l _Toc329714433 3、中高档白酒的原产地特征 PAGEREF _Toc329714433 \h 7 HYPERLINK \l _Toc329714434 （四）、白酒的地位 PAGEREF _Toc329714434 \h 7 HYPERLINK \l _Toc329714435 （五）、白酒的产业周期 PAGEREF _Toc329714435 \h 9 HYPERLINK \l _Toc329714436 1、金融危机前的三个阶段（1980-2007） PAGEREF _Toc329714436 \h 10 HYPERLINK \l _Toc329714437 2、金融危机后白酒行业发展（2007-2011） PAGEREF _Toc329714437 \h 11 HYPERLINK \l _Toc329714438 （六）、白酒的产业政策 PAGEREF _Toc329714438 \h 12 HYPERLINK \l _Toc329714439 1、“十一五”规划纲要 PAGEREF _Toc329714439 \h 12 HYPERLINK \l _Toc329714440 2、产业政策及相关法律法规 PAGEREF _Toc329714440 \h 12 HYPERLINK \l _Toc329714441 3、税收法规 PAGEREF _Toc329714441 \h 13 HYPERLINK \l _Toc329714442 4、白酒生产许可证制度 PAGEREF _Toc329714442 \h 17 HYPERLINK \l _Toc329714443 5、酒类流通管理政