财务杠杆习题.doc

完美.格式.编辑 专业.资料.整理 1、当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是：（ ）(A)?息税前利润增长率为零??(B)?息税前利润为零??(C)?利息与优先股股息为零??(D)?固定成本为零 正确答案：c解析：本题考点是财务杠杆系数的确定。按照财务杠杆系数的计算公式，DFL=EBIT/[EBIT-I-D/(1-T)]，则当利息与优先股股息为零时，财务杠杆系数为1. 2、一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是（ ）(A)?发行债券??(B)?长期借款??(C)?发行普通股??(D)?发行优先股 正确答案：c解析：本题考点个别资金成本的比较。一般来说个别资金成本由低到高的排序为长期借款、发行债券、发行优先股、发行普通股。由于普通股利由税后利润负担，不能抵税，且其股利不固定，求偿权居后，普通股股东投资风险大，所以其资金成本较高。 某企业本期财务杠杆系数为1.5，本期息税前利润为450万元，则本期实际利息费用为（ ）(A)?100万元??(B)?675万元??(C)?300万元??(D)?150万元 正确答案：d解析：由于：财务杠杆系数＝息税前利润/（息税前利润－利息），即：1.5＝450/（450－利息）;利息＝（1.5×450-450）/1.5＝150 9.某企业资本总额为150万元，权益资金占55％，负债利率为12％，当前销售额100万元，息税前盈余20万元，则财务杠杆系数（ ）(A)?2.5??(B)?1.68??(C)?1.15??(D)?2.0 正确答案：b解析：财务杠杆系数计算公式为：DFL=EBIT/(EBIT-I);债务资金＝150×（1-55％）＝67.5（万元）;债务利息（I）=67.5×12%=8.1(万元);财务杠杆系数（DFL）=20/(20-8.1)=1.68 2.利用每股利润无差别点进行企业资本结构分析时（ ）(A)?当预计息税前利润高于每股利润无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利。??(B)?当预计息税前利润高于每股利润无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利。??(C)?当预计息税前利润低于每股利润无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利。??(D)?当预计息税前利润低于每股利润无差别点是，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利。??(E)?当预计息税前利润等于每股利润无差别点时，二种筹资方式下的每股利润相同??正确答案：b, c, e解析：本题考点是每股利润无差别点分析法的决策原则。 3.下列关于资金成本的说法中，正确的是（ ）(A)?资金成本的本质是企业为筹集和使用资金实际付出的代价??(B)?资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素??(C)?资金成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位??(D)?资金成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本?? 正确答案：a, b, c, d解析：本题是资金成本的含义和作用。选项A是资金成本的含义;选项B，表明企业筹资决策除了考虑资金成本，还要考虑财务风险、偿还期限、偿还方式、等限制条件。资金成本有两种表示方法，但一般用相对数指标表示。选项D是资金成本在投资中的作用。 9.在计算个别资金成本时，不需考虑所得税影响的是（ ）(A)?债券成本??(B)?银行成本??(C)?普通股成本??(D)?优先股成本?? 正确答案：c, d解析：负债资金成本在确定时，要考虑利息的抵税作用，而权益资金成本其股利的发起是由税后利润负担的，不能抵税。 10.影响优先股成本的主要因素有（ ）(A)?优先股股利??(B)?优先股总额??(C)?优先股筹资费率??(D)? 企业所得税税率?? 正确答案：a, c解析：由于优先股的股利固定，则优先股的资金成本＝D/[P0(1-f)],根据该公式可指影响优先股成本的主要因素有：优先股股利、优先股筹资费率和优先股的价格。 4.留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有资金成本。（ ）正确答案：(×)解析：留存收益有资金成本。留存收益的资本成本率与普通股资本成本率计算方法一致，只不过不考虑筹措费用。 7.如果企业负债筹资为零，则财务杠杆系数为1。（ ） 正确答案：(×)解析：若存在优先股息，也会使财务杠杆系数大于1。 11.对于同一个企业来说，其优先股的股利率一般大于债券的利息率。（ ） 正确答案：(√)解析：优先股股东的风险大于债券持有人的风险，所以