第六讲 市场定价原则.pptVIP

市场定价原则 资产价值和价格的关系 完全竞争市场，投资者拥有完全信息，价格是资产内在价值的准确表达 资产内在价值与其市场价格之间存在短期差异 投资选择：购买价格低于内在价值的资产 价值最大化与金融决策 假设某投资者面临选择，获得一股股票或一份债券，股票价格100元，债券价格95元。该投资者厌恶股票的风险，对该股票的未来价格极不看好，他的选择是？ 投资者行为的准则：价值最大化，无须考虑投资者的行为习惯、风险偏好等私人信息。 金融市场提供了评估其他投资选择所需要的信息 资产价值评估：使用市场上相似资产的价格信息 一价法则与套利 一价法则：竞争市场上，同等商品有相同价格。套利过程促进了一价法则的实现。 黄金价格。纽约金价800美元每盎司，洛杉矶金价会是多少呢？若洛杉矶金价为750，会如何？ 套利者与交易成本 套利者：通过套利谋生的交易者，是市场上交易的积极参与者。 交易成本决定了两地的价差 套利与金融资产的价格 通用电气纽约股价54美元每股，伦敦股价56美元每股。会发生什么事呢？ 如果纽约市场买入10万股，伦敦市场卖出10万股，则套利收入20万美元。 结论：套利机会不会一直存在。 一价法则是金融学中最重要的资产估价原则。 如果一价法则不成立：则竞争市场的正常交易受到干预，或资产之间存在差异 利率与一价法则 金融市场上等价资产的利率应该相等。如果美国一年期国债利率4%，世界银行发行以美元