第二章 财务估价..pptxVIP

第二部分 财务估价;第二章 货币的时间价值;2、现实中的反例 ? 例1：花旗银行等银行曾宣称将不再准备 为储户的小额存款支付利息，反而收取 手续费。 ? 例2：未投入社会再生产过程中的资金不 能增值。;二、货币时间价值的计算;（二）复利终值和现值 1、复利终值（future/compound value) ? 复利终值是指若干期后包括本金和利息在内的 未来价值，又称本利和。 FVn=PV（1+i）n=PV×FVIFi.n 公式（1—1） ? 其中：FVIFi.n= （1+i）n称为复利终值系数 ? 该系数可以查复利终值系数表获得;由图1—1可知：利息率越高，复利终值越大；复利期数越 多，复利终值越大。;例1：某人将10000元投资一项事业，年报酬率 为6％，经过3年后的本利和为多少？ 例2：某人有1200元，拟投入报酬率为8％的投 资项目，经过多少年才能使现有货币增加1 倍？ 例3：现有1200元，欲在19年后使其达到原来的 3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率为 多少？;2、复利现值 ? 复利现值是以后年份收入或支出资金的现在价 值;;例4：某人拟在5年后获得本利和10000 元，假设投资报酬率为10％，他现在应 投入多少元;3、名义利率和实际利率 ? 复利的计息期不一定总是1年，有可能是 季度、月或日 ? 当利息在1年内要复利几次时，给出的年 利率叫做名义利率;例5：本金1000元，投资5年，利率8％ 1. 每年复利一次，其本利和是多少？ 2. 如果每季度复利一次，其本利和又是 多少？ 3. 每季度复利一次的情形下，其实际年 利率是多少？;答案;? 名义利率和实际利率的关系是： ? 1＋i＝（1＋r/M）M ? 式中：r——名义利率;;（三）普通年金终值与现值 1、年金（annuities）：是指一定时期内 每期相等金额的收付款项 2、普通年金（普通年金 ordinary annuity)：是指每期期末等额收付的款 项。也称后付年金;（1）普通年金终值：是一定时期每期期末等额收付 款项的复利终值之和 FVAn=A?∑（1+i）t－1＝A?FVIFA i.n， （t=1,2, , , , , , ,n） 其中： FVIFA i.n 称为年金终值系数;? 普通年金终值系数的计算公式：;（2）偿债基金 ? 指为使年金终值达到既定金额应支付的 年金数额 ? 例：拟在5年后还清10000元债务，从现 在起每年等额存入银行一笔款项。假设 银行存款利率10％，每年要存入多少 元？;答案;（3）普通年金现值 ? 是指一定时期内每期期末等额收付款项的现值 之和 PVAn=A?∑1/(1+i)t=A? PVIFA i.n (t=1,2,3 , , , n) ? 其中：PVIFA i.n 称为年金现值系数;;? 例：某人出国3年，请你代付房租，每年 租金100元，设银行存款利率10％，他 应当现在给你在银行存入多少钱？ ? PVAn＝100×（1＋10％）－1＋100× （1＋10％）－2＋100×（1＋10％）－3 ＝100×2.4868＝248.68;? 普通年金现值系数的计算公式：;? 练习 1、某企业拟购置一台柴油机或汽油机，更新目 前使用的汽油机，每月可节约燃料费用60 元，但柴油机价格较汽油机价格高出1500 元，若企业资金成本为10％，问柴油机应使用 多少年才合算？ 2、假设以10％的年利率借款20000元，投资于 某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少 现金才是有利的？;? 年金现值系数的倒数：投资回收系数 ? 它可以把普通年金现值折算为年金;（四）先付年金（预付年金 ） ?先付年金是指在一定时期内每期期初等额收付款项。 1、先付年金终值：n期先付年金终值和n期后付年金终值的关 系如图所示;? 上图表明： ? 付款次数相同，均为n次 ? 付款时间不同，先付比后付多计一期利 息 先付年金终值Vn＝ A? FVIFA i.n+1-A;2、先付年金现值： n期先付年金现值与n期后付 年金现值的关系如图所示;? 上图表明： ? 付款期数相同，均为n ? 付款时间不同，后付比先付多贴现一期 ? 先付年金现值V0＝A?PVIFA i，n-1+A;? 例：某公司拟购置一处房产，房主提出两种方 案： （1）从现在起，每年初支付20万，连续支付10 次，共200万 （2）从第5年开始，每年年初支付25万，连续 支付10次，共250万 ? 假设该公司的资金成本率为10％，你认为公司 应选择哪个方案？;? 答案： (1)P＝20×[(P/A,10%,9)＋1]=135.18 (2)P=25×[(P/A,10%,9)＋1]× ×(P/F,10%,4) =115.41 该公司应选择第二种方案;3、延期年金：是指最初若干期没有收付款项的 情况下，后面