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电气设备行业：行业整体增长趋缓，子行业表现各有千秋－－2011年中报综述 郑重声明:本报告中的信息均来源于公开数据，东北证券股份有限公司（以下简称我公司）对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机 构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归我公司所有。 电气设备行业 2011年中报综述 行业整体增长趋缓，子行业表现各有千秋 优于大势 维持评级 电气设备 发布时间：2011年 9月 5日 投资要点： z 输变电一次设备中，高压和中低压的景气度分化明显。高 压一次设备受主干网投资放缓和特高压交流低于预期的影 响，增长乏力，且毛利率下滑明显，费用率控制难度较大； 今年上半年集中招标价格虽略有回升并有望体现到下半年 业绩，但全年业绩增长依然不容乐观。而中低压一次设备受 农配电网改造投资力度加大以及城轨等城市基础建设拉动 明显，业绩明显好于高压一次设备，未来的看点在于打破区 域性竞争格局、提高市场集中度和核心元器件生产能力。 z 输变电二次设备中，继保及综自业务和用电信息采集系统 业务均有较好表现。受益于智能电网建设