外汇交易与外汇风险关(b).ppt

基本模型和线性定价法则 第五章 外汇交易与外汇风险管理 目 录 第一节 外汇交易概述 第二节 传统的外汇交易 第三节 外汇期货交易和外汇期权交易 第四节 外汇风险管理 第一节 外汇交易概述 一、外汇市场的概念 二、外汇市场的构成 三、外汇交易的动机 一、外汇市场的概念 外汇市场是国际金融市场的重要组成部分，是由外汇供给者、外汇需求者即外汇买卖中介机构构成的外汇交易场所和网络。 当今，外汇市场无论在绝对规模还是在增长速度上，都大大超过了其他金融市场。 二、外汇市场的构成 从外汇市场的参与者来看，外汇市场的构成主要分为两个层次： 顾客市场 银行同业市场 （一）顾客市场 指由外汇银行与顾客之间的外汇交易而形成的市场。 当然，在外汇市场上，还有外汇经纪人活跃在外汇银行和顾客之间。 （二）银行同业市场 指外汇银行之间进行外汇交易而形成的市场。又称“批发外汇市场”。 通常每笔交易在100万美元以上。银行同业间外汇交易通常占外汇交易的90%以上。 在银行同业市场的交易中，外汇经纪人仍然具有重要作用。 三、外汇交易的动机 1.为贸易结算而进行的外汇交易。 2.为对外投资而进行的外汇交易。 3.为外汇保值而进行的外汇交易。 4.外汇筹资、借贷和还贷带来的外汇交易。 5.金融投机需要外汇交易。 …… 四、外汇交易中的要素 1. 首席交易员 2.普通交易员 3.外汇交易室 4.外汇交易的通讯工具 第二节 传统的外汇交易 一、即期外汇交易 二、远期外汇交易 三、掉期交易 四、套汇交易 五、套利交易 一、即期外汇交易 （一）概念 即期外汇交易又称现汇交易，指外汇买卖双方成交后，在两个营业日内进行交割的交易方式（如遇休假日，顺延）。 即期交易也存在外汇风险。 （二）交易的基本程序 1.询价 2.报价 3.成交 4.证实 5.交割 二、远期外汇交易 （一）概念 远期外汇交易又称期汇交易，指外汇买卖双方成交后，按合同规定的汇率和规定的日期（或规定的时间范围）进行实际交割的一种外汇交易。 （二）报价 三种报价法： 直接报价法，直接标出远期外汇的实际汇率。 例如:某日， 现汇汇率：GBP/USD=2.4210－20， １个月期汇汇率：GBP/USD=2.4180－00 ２个月期汇汇率：GBP/USD=2.4150－70 远期差价报价法（升贴水报价法） 直接标价法下，远期汇率＝即期汇率+升水 远期汇率＝即期汇率-贴水 例如：某日,英镑兑美元的现汇汇率: GBP/USD=2.4210/20,纽约银行报出3个月英镑远期贴水80/70点, 则远期汇率为: GBP/USD=2.4210-0.0080～2.4220-0.0070=2.4130/50. 点数报价法 如果点数是从小到大排列的，那么远期汇率就等于即期汇率加上点数；如果点数是从大到小排列的，那么远期汇率就等于即期汇率减去点数。 （三）应用 远期外汇交易的应用主要有两个方面： 保值 投机 1.保值性远期外汇交易 保值性远期外汇交易主要是为避免汇率变动造成预期的外汇资产或负债的损失而进行的远期外汇交易。 其主体主要是进出口商、国际投资者和外币借款者。 2.投机性远期外汇交易 投机性远期外汇交易是投机者基于预期未来某一时点市场上的即期汇率与目前市场上的远期汇率不一致而进行的远期外汇交易。 投机的两种基本形式：买空和卖空。 买空（Buy Long）：这是投机者基于对外汇即期汇率将会上升的预期而在市场上买进远期外汇的一种投机活动。 卖空（Sell Short）：这是外汇投机者基于对外汇即期汇率将会下跌的预期而在外汇市场上卖出远期外汇的一种投机活动。 三、掉期交易 （一）概念 掉期交易是指将币种相同，但交易方向相反、交割日不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来所进行的交易。掉期交易的主要目的是轧平各货币因到期日不同所造成的资金缺口，其主要功能是保值. （二）交易的形式 可分为三种： 1.即期对远期的掉期交易 这是应用范围最广的一种掉期交易方式。 例：（见教材P141） 2.即期对即期的掉期交易 这种掉期交易交割日仅相差一天。 3.远期对远期的掉期交易 例1：A银行美元现汇有多余，3个月美元期汇短缺，A银行通过即期对3个月远期的掉期交易，卖出美元现汇，买入3个月的美元期汇，既避免了美元的汇率风险，又满足了3个月后美元支付的需要（通过掉期交易，A银行将持有美元的时间推迟了3个月）。 例2：B银行隔夜拆出一笔英镑资金，为防范外汇风险，B银行可通过掉期交易，在拆出日买入英镑，次日卖出英镑。 例3：C企业1个月后将收到10万美元，3个月后将支付10