我国金融控股公速司的发展.docVIP

[国研专稿]我国金融控股公司的发展 国研网金融研究部 发布时间:2011-10-28 摘要：在全球金融混业的大趋势下，近年来我国的金融综合经营取得了不断地进展。在这样的背景下，金融控股公司的例子不断涌向，成为理论和实践探讨的热点。为此，本文在展望我国金融控股公司的整体发展态势的基础上，分析了主要类型的金融控股公司的发展特点，并对中信和光大的金融控股公司案例进行了解读。 关键词：金融控股公司，金融综合经营 一、金融综合经营趋势推动我国金融控股公司的发展 （一）我国的金融综合经营正渐进推进 在改革开放以后逐渐建立和完善金融体系的过程中，金融管理体制也经历了一定的变迁。一般认为直到1993年金融分业经营、分业管理才正式写入监管文件中。在此之前出台的法规政策并没有明确提出分业和混业的问题，在事实上也存在诸多业务交叉和股权交叉的做法，具有“不规范的金融混业经营”特点。 1993年11月14日十四届三中全会通过的〈中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定〉中，首次明确提出“银行业与证券业实行分业管理”的政策，在年底〈国务院关于金融体制改革的决定〉中进一步对“分业经营”作了明确规定。与此同时，为适应分业管理需要，金融监管机构也由人民银行统一监管转变为“一行三会”的分业监管，由此确立了“分业监管，分业经营”的金融管理体制。 但近年来，伴随着金融改革和开放的进程，金融业获得了前所未有的大发展，催生了金融综合经营的现象。在收入多元化、风险分散化、获取协同优势、满足客户需求一体化等等利益驱使下，我国涌现出以银行为核心、以非银金融机构为核心、以产业为核心、以地方政府主导的地方金融集团、以金融资产管理公司为核心等多种类型的金融控股公司形式，金融综合经营不断取得新的进展。展望未来，金融机构向多元化领域蔓延、大型企业集团进军金融业、民营资本参股金融业等现象仍将不断涌现，通过各种形式走综合经营之路的金融控股集团将越来越多，并有望成为未来我国金融业的主流组织形式之一。特别是，随着我国金融业的全面开放，金融业竞争的国际化趋势更加明显，塑造一批中国自己的并在未来国际金融市场具有强大竞争力的“金融航母”，将是应对金融业彻底开放后与国外全能性金融机构竞争的必要准备。 表1 我国金融综合经营的发展历程 时期 趋势 改革开放初期 四大国有银行的各级分支机构当时纷纷出资组建信托投资公司，并参与组建证券公司 90年代中期 分业经营监管要求下，证券公司、信托投资公司与银行脱钩，原有的以银行为中心的金融控股集团被打破。 本世纪初 1999年美国的《金融服务现代化法案》以及中国的入世行动，我国开始放开对金融综合的限制；2002年12月国务院批准，中心集团成立首家“合法”金融控股公司——中信控股。 2005年以来 国有银行改制上市为金融控股的发展提供了机会：保险公司获准参与银行的改制上市，成为银行的股东；国有银行资本金充足，提出入股其他金融机构的要求。2006年，十一五规划明确提出“稳步推进金融业综合经营试点”，各类形式的金融控股公司和金融综合经营呈现快速发展势头。例如，2007年光大的重组方案明确定位金融控股集团公司。 资料来源：根据公开资料收集整理 从国际的横向比较看，我国目前的金融综合经营形势类似于美、日等发达国家在上个世纪90年代末以前的情形，整体的监管环境仍然是原则上的分业管理，但实际上已经出现了各种类型的综合经营的金融集团。而从发达国家分业-混业演变的经验可以看出，市场与监管博弈的最终结果是，综合经营发展的市场形势推动了监管体制的转变。我国的金融经营方式的演进很可能也会遵循这一路经，即，尽管目前名义上仍是“分业经营，分业监管”，但金融综合经营在事实上的迅速发展，将推动在制度上形成统一的框架。因此，我国金融综合经营发展现状中监管落后于实践这一明显的特征有望在未来几年得到渐进的改变，我国的金融综合经营除了在内因的作用下而继续推进，还将在监管环境变化等外因的作用下开拓持续规范发展的道路。 （二）我国金融控股公司发展的三个阶段 对应着我国混业-分业的演进，我国金融控股公司的发展也经历了三个阶段。 一是在1993年前，分业监管制度尚未确立，同时我国金融机构体系也处于初步构建的阶段，只有工、农、中、建等专业银行和其他少数金融机构（如中国人民保险公司、中国国际信托投资公司等）。在对这些金融机构业务经营范围并没有严格划定的背景下，一个突出的现象是，四大行不仅总行直接设立信托投资公司，而且各地的分支机构也分别投资设立地方性信托投资公司，又通过这些信托投资公司入股或直接投资证券公司。同时，中国国际信托投资公司投资设立了中信银行，光大集团设立光大银行，体现出金融控股公司的萌芽状态。整体上看，这些金融机构仅仅是单纯的基于业务规模，抢占市场先