第四章 投资管理..ppt

第四章 投资管理 目录 第一节 项目投资的相关概念 一、项目投资概念及类型 项目投资是对特定项目所进行的一种长期投资 行为。 项目投资包括固定资产的新建、改建、扩建、 更新，以及购买的长期债券、股票等证券投资。 二、投资决策影响因素 （一）项目计算期的构成 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到 最终清理结束整个过程的全部时间。 建设起点 投产日 终结点 （二）资金投入方式 第二节 现金流量的内容及其估算 一、现金流量的含义 项目投资决策所使用的现金概念，是广义的现 金，不仅包括库存现金、银行存款、其他货币资金 和现金等价物，还包括其他非货币资源的变现价 值。以收付实现制为基础进行计算。 理解要点： （1）财务管理中的现金流量，针对特定投资项 目，不是针对特定会计期间。 （2）内容既包括流入量也包括流出量，是一个 统称。 （3）广义的，不仅包括货币资金，而且包括非 货币资源的变现价值。 计算公式： 每年现金净流量（NCF） = 现金流入量－现金流出量 二、运用现金流量的假设条件 1、财务可行性分析假设 2、建设期投入全部资金假设 3、经营期与折旧年限一致假设 4、时点指标假设 （1）对于原始投资，如果没有特殊指明，均假 设现金在每个“年初”支付。 （2）对于营业现金流量，尽管其流入和流出都 是陆续发生的，如果没有特殊指明，均假设营业 现金流量在“年末”取得。 （3）终结点现金流量在最后一年“年末”发生。 三、现金流量的分类及估算 （一）初始现金流量：是指任何一个投资项目在 初始投资时发生的现金流出量。一般包括： 1、固定资产的投资 2、流动资金投资 对原材料等营运资金的垫支。 （二）营业现金流量 是指投资项目在建设投产后的整个寿命周期内， 由于开展正常生产经营活动而发生的现金流入和现金 流出的数量。包括： 1、营业收入； 2、付现成本（=销售成本－折旧－摊销额）； 3、各项税款。 计算营业现金流量NCF ＝销售收入－付现成本－所得税 =销售收入－（总成本－折旧－摊销） －所得税 ＝税后利润＋折旧＋摊销 =销售收入×（1－T）－付现成本×（1－T） ＋非付现成本×T （三）终结现金流量 是指投资项目完结时所发生的现金流量（最后 一年考虑），主要包括： 1、固定资产的残值收入或变价收入； 2、 垫支营运资金收回。 经典例题 1、A公司准备购入一台设备以扩大生产能力， 需投资15000元，一年后建成投产。使用寿命为6 年，采用直线法计提折旧，6年后设备无残值。6 年中每年的销售收入为6000元，每年的付现成本 为2500元。假设所得税税率为25%，试计算该方案 的现金流量。 解：项目计算期 N=1+6=7（年） 年折旧额 =15000÷6=2500元 NCF0=－15000元 NCF1 =0 NCF2-7 =净利润+折旧 =（6000-2500-2500）×0.75+2500 =3250元 练 习 题 某公司准备购入一台设备以扩大生产能力，需投资 18000元，一年后建成投产时需另外增加营运资金 3000元。该方案的使用寿命6年，采用直线法计提折 旧，6年后有残值3000元。6年中每年的销售收入为 8500元，付现成本第一年为3000元，以后每年将增加维 修费300元。假设所得税税率为25%，试计算该方案的现 金流量。 解： N=1+6=7（年） 年折旧额 =（18000-3000）÷6=2500元 NCF0=－18000元 NCF1 =-3000元 NCF2=（8500-3000-2500）×0.75+2500=4750元 NCF3=（8500-3300-2500）×0.75+2500=4525元 NCF4=（8500-3600-2500）×0.75+2500=4300元 NCF5=（8500-3900-2500）×0.75+2500=4075元 NCF6=（8500-4200-2500）×0.75+2500=3850元 NCF7=净利润+折旧+固定资产残值+营运资金回收 =（8500-4500-2500）×0.75+2500 +3000+3000 =9625元 第三节 项目投资决策的基本方法 一、评价指标的分类（两类常用方法） 1、按是否考虑资金的时间价值分为： ☆非折现指标（静态指标）： 平均报酬率、静态投资回收期。 ☆折现指标（动态指标）： 净现值、获利指数、内部报酬率。 2、按指标性质不同分为： ☆反指标：越小越好，如静态回收期。 ☆正指标：越大越好，其他指标均为正指标。 二、非折