我国上市公司战略并购满绩效的实证分析.docVIP

PAGE 7 我国上市公司战略并购绩效的实证分析 【摘 要】随着并购日益成为公司资本运营和自我发展的战略手段，并购是否给参与双方带来绩效增加已成为众人关注的话题。本文将采用因子分析法，通过选取营业利润率、总资产净利润率、净资产收益率、每股收益和每股净资产五个指标，对我国上市公司战略并购绩效进行实证研究，发现战略并购在当年的绩效不显著，而次年的绩效则大幅上升，但并购后第二年的绩效又大幅下滑。 【关键词】：上市公司；战略并购；并购绩效 一、引 言 并购是资源重新配置的一种重要方式，是市场经济高效运转的必要手段之一，是企业做大做强的重要手段。近年来全球并购重组进入新一轮高峰，随着经济全球化的发展，世界范围内的并购浪潮一浪高过一浪。据统计，自2004年以来，全球并购交易金额的年平均增长率超过40%，大大超过了直接投资的增长速度。中国加入WTO后，越来越多外资企业的涌入，给国内企业带来了更加激烈的市场竞争。企业并购作为公司之间市场竞争的一种形式，在加速我国社会资本集中，优化资产存量结构和调整产业组织以及企业竞争力方面发挥重要作用的同时，也给越来越多的公司带来了忧虑。 近年的实证分析表明，在我国频频发生的企业并购案中，大多数是为了短期内提升业绩的财务性并购，这样的并购只是为了改善财务报表，并不能从根本上改善企业现状，更不能实现证券市场的资源优化配置。企业战略性并购改变了过去只注重财