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漫谈VC/PE及其与企业博弈之核心 刘国强 高级合伙人 2011年9月 目 录 一、我国的创业投资现状 二、VC/PE与企业博弈的核心--【对赌协议】 我国的创投现状 我国目前的创投力量 近期，财政部、发改委颁布的《新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》，标志着中国的全民创投热实至名归，VC/PE队伍中又加入一支重量级力量--中央财政资金。 创投力量：机构资金 海外资金 民间资金 地方政府基金 新近加入的财政资金等（国家） 我国的创投现状 创投现状看PE乱象 由于全民PE造成市场急功近利，开展一场规模浩大的造富运动，但我国真正做VC的很少，对创业型企业是无助的，对一个国家的科技创新、产业升级等是有害的，影响国家的长远发展。目前，PE基金的回报率很不均衡，加上地方政府与券商直投，有特殊背景的大型基金等特殊基金进入，创投市场可谓泥沙俱下，很大程度上成为镀金的权贵场。 中央财政资金进场，VC/PE市场恶战不可避免，但是财政部、发改委等权力部门如何保持、客观、中立？是否会应用权利手段通过上市能获得最高的溢价？是否会产生新的利益链？ 财富效应 政府鼓励 创投行业 成为时下 最热行业 我国的创投现状 创投现状 从证监会出台的政策看资产