电力供应行业风险分析报告书.doc

WORD完美整理版 PAGE 范文范例 参考指导 摘 要 电网行业在国民经济体系中的份额比较高，但是重要性逐年有所下降，2006年行业工业产值占全国GDP的比重高达5.35%，2007年则略有下降，而2008年达到4.99%的水平。这反映了2006年以来电网行业发展速度慢于全国其他工业行业的平均水平。从趋势上看，2009年以后1-2年里，随着电网行业投资加快和资产翻倍，电网行业在全国的地位必然会有持续快速的增长。 对于电网行业来说，电力需求的一时减少并没有带来太多问题。宏观经济对电网行业的影响可以分成两个方面，首先是运营方面，2008年电价上调过程中电网行业的利润空间在一定程度上受到了挤压，同时2008年整体用电量增速大大下降，这两个因素导致2008年电网行业的盈利大为减少，全年只有不300亿的利润，相比去年的700亿下降了一半多。这反映了宏观经济疲软对电网行业的短期盈利带来一些压力。另一方面，在电网投资方面，宏观经济放缓带来的政府主导投资加强将很大一块加速投资的蛋糕分配给了电网行业，未来几年里电网行业投资增速将会大大提高，这对电网行业的长远发展十分有利。因此，总的来看，宏观环境对电网行业的发展比较有利。 电网方面，除了继续发展特高压、超高压跨省跨区主网架以外，城市和农村电网改造工程也是投资巨大的电网项目。此外，在2008年底和2009年初，随着美国“能源新政”的推出，智能电网也成为西方国家的一项电网发展战略，而国内对智能电网的推广也提上了议事日程。而值得在注意的是，目前在我国已经确定的电网发展战略是“一特四大”，即以大型能源基地为依托，建设由1000千伏交流和800千伏直流构成的特高压电网，形成电力“高速公路”。在以特高压电网为骨干网架的电网基础上，下一步的目标才是进一步追求电网的智能化。因此我们预测未来相当长的一段时期内，国内智能电网仍将处在研究和规划的状态。 加强电网建设已经成为国家加大基础建设投资的重要举措，电网工业是关乎国计民生的重要公用事业，资金密集、投资大、产业链长，对其他行业拉动作用明显。以500千伏输电工程为例，每百公里线路耗钢0.5万吨、铝材0.2万吨、水泥0.7万立方米。过去电网建设一度落后于电源，曾给经济发展拖了后腿；主管部门高度认可电网应该适度超前发展，为经济重振做好必要准备。 电网行业的收入和利润水平相关性很小（因为收入只是计算利润的第一项，还要减去成本才能计算出利润），和资产水平（资产如果没有充分利用起来的话收入也不会太大。）的相关性也不大，着有以下的原因，首先电网设备根据电网公司的电压等级结构可以有很大程度的不同，例如国家电网拥有大量跨省跨区输电的特高压和超高压设备，这些设备造价很高，这也决定了国网公司巨大的资产总量。同时这些设备输电数量有限，因此其收入总额不能和资产总额对应起来。此外，影响电网公司利润的主要因素还有上网电价，或者说是销售电价与上网电价之间的差额就是电网公司的毛利润空间。各地电网辖区内的上网电价和销售电价各不相同，因此利润总额和收入情况也差别很大。 从历年电网行业的财务数据变化趋势来看，2008年1-11月的表现可以说是5年来非常差的水平，资产报酬率降低到只有2.61，与2004年几乎相当。负债率增长较快，达到了55%，亏损面也上升到近18%，除了购售电价差额缩小带来的不利影响外，上半年的自然灾害对电网也造成了巨大损失。行业利息保障倍数小于2，短期偿贷情况有恶化的风险。发展能力指标也不容乐观，资产几乎没有增长，而去体现企业盈利能力的利润总额在大幅度减少。总之，电网行业在2009年上半年将继续呈现这种局面。 除了刺激电网投资的好的政策因素，还有一些不利的政策因素。例如，由于配电网投资机制带来的产权不清晰的政策风险。具体的来看，电网公司对输电网全额投资，但是电网公司对配电网只投资公网部分，占约配电网投资额的30%，其余部分由用户投资建设，这些配电网没有明确的投资渠道和融资机制。存在产权不明晰、电力资源（站点和线路走廊）的配置不合理和电力资源浪费的问题，这些问题束缚了我国配电网进一步发展。 经过各章节详细的分析，我们最后提出2009-2010年经济困难时期对电网行业的总体信贷原则，可以总结为“总体全力扩张，区分重点领域”。 目 录 TOC \h \z \t 标题 1,1,标题 2,2,标题 3,3 HYPERLINK \l _Toc231544458 第一章 电网行业基本情况 PAGEREF _Toc231544458 \h 1 HYPERLINK \l _Toc231544459 第一节 电网行业的定义和分类 PAGEREF _Toc231544459 \h 1