场扩容和政策扶持是拉动行业增长双动力.PDF

中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 行业深度研究报告 市场扩容与政策扶持是 拉动行业增长的双动力 内燃机 目前我国传统内燃机发展规模大，高端技术匮乏 从我国 1908 年诞生第一台自制内燃机开始，我国内燃机产业发 首次评级 增持 展迅速，近 10 年来年均复合增速达到13.5%。我国内燃机主要以 尹国辉 汽车发动机为主，年产千万台汽车用内燃机。行业发展规模庞大， 但是高端发动机及有特点的自主创新机型少，在一些大型的柴油 yinguohui@ 机及高端汽车发动机上缺乏自己的品牌。 010 我国国产汽车内燃机市场饱和度低，发展潜力大 高晓春 目前我国的汽车保有量仅为每千人 40 辆左右，与世界平均保有 gaoxiaochun@ 010 量每千人110辆及欧美发达国家的每千人600辆以上相比还有很 大差距，未来我国将有机会成为世界第一的汽车生产和消费国， 市场潜力巨大，汽车的产销将会将会呈现良好的增长态势，必将 分析日期： 2009 年 07 月 10 日 带动汽车内燃机的高速发展。国家制定的汽车行业的政策扶持对 于汽车发动机也产生积极地影响。 股价表现 摩托车发动机处在更新换代的良性循环中 我国目前摩托车保有量 1.5亿辆，作为目前农村及城乡处使用便 捷的交通及运输工具，发展态势良好。从上世纪 90 年代摩托车 普及开始，到目前已有 10多年，而摩托车的使用年限在 7-10 年， 目前我国摩托车的发展已步入良性的更新换代循环中。国家政策 对摩托车下乡给予 13%车价的支持，一定程度降低摩托车的购买 费用，刺激了摩托车的消费，带动摩托发动机的产销。更新换代 与政策支持将是摩托发动机的发展动力。 受益于国家政策的扶持，农机及工程机械用内燃机发展看好 国家对“三农”的扶持，以及对固定资产的扩大投资，加大了对 农业机械以及工程机械的市场销售热度，也间接地拉动了用于装 配农机和工程机械内燃机的增长，在政策的推动下，未来几年农 相关研究报告 机和工程机械用内燃机有望保持乐观增长。 行业投资策略 我国内燃机行业是一个处在上升期的行业，市场潜力大，技术的 改革与创新还有很大空间，市场扩容与占有率的提高等都为行业 未来发展提供有力的条件，加之国家对行业的政策扶持，我们预 计未来 5 年行业有望保持年均 15%左右的增长率。重点关注受国 家 “三农”政策影响的宗申动力，轿车柴油机发展空间大的云 内动力以及开展新能源业务的江淮动力。 风险提示 内燃机的发展受到各方面因素的制约影响。原材料价格的波动， 技术改革与创新，各个国家对汽车发动机的政策导向，以及消费 者购买力的强弱等因素都影响着行业发展的起伏与快慢。 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 通用机械 行业深度研究报告 目录 行业概况1 内燃