合并对价分摊及形资产评估.ppt

超额盈余法 (Excess Earnings Method) 企业资产组成: 土地及厂房 机器设备 流动资金 品牌 客户关系 …. 扣除其它资产之必要报酬支出 营业额 生产成本及费用 EBITDA 摊销 EBIT 企业所得税 摊销 所有资产组成现金流 报酬支出: 土地及厂房 机器设备 流动资金 品牌 … 总报酬支出 与客户关系有关的现金流 客户关系折线现金流 所得税摊销收益 _ + = 2008 2009 2010 … 残值 … … 客户关系公允价值 所得税摊销收益现值 = … 超额盈余法 (Excess Earnings Method) 仅关注截至于评估日期时的客户 依据企业过往财务报表 依据同类型企业表现进行预测 超额盈余法 (Excess Earnings Method) 固定资产 人力资源 流动资金 商标 超额盈余法 (Excess Earnings Method) 长期借款利息 市场类似融资成本 WACC 长期借款利息 WACC+风险溢价 企业各项资产(有形无形) 的投资回报率 WACC … WACC+5%风险溢价 超额盈余法 (Excess Earnings Method) 评估对象 ：湖南湘雅制药有限公司 评估内容 ：合并对价分摊 评估日期 ：2007年10月31日 评估目的 ：公司年报参考用途 可辨认之无形资产 ：商标及客户关系 无形资产的评估实例(收益法) (摘自位元堂2008年年报) 超额盈余法 (Excess Earnings Method) — 操作1 企业资产组成: 土地及厂房 机器设备 流动资金 品牌 客户关系 …. 扣除其它资产之必要报酬支出 营业额 生产成本及费用 EBITDA 摊销 EBIT 企业所得税 摊销 所有资产组成现金流 报酬支出: 土地及厂房 机器设备 流动资金 品牌 … 总报酬支出 与客户关系有关的现金流 客户关系折线现金流 所得税摊销收益 _ + = 2008 2009 2010 … 残值 … … 客户关系公允价值 所得税摊销收益现值 = 资本返还 (Return OF Capital) 资本报酬 (Return ON Capital) 超额盈余法 (Excess Earnings Method) — 操作2 企业资产组成: 土地及厂房 机器设备 流动资金 品牌 客户关系 …. 扣除其它资产之必要报酬支出 营业额 生产成本及费用 EBITDA 报酬支出: 土地及厂房 机器设备 流动资金 品牌 … 总报酬支出 与客户关系有关的现金流 客户关系折线现金流 所得税摊销收益 _ + = 2008 2009 2010 … 残值 … … 客户关系公允价值 所得税摊销收益现值 = “租用” 权利金支付 现有客户关系 商标 有形资产及负债 未来客户关系 时间 收益 湖南湘雅制药有限公司 商誉 财务报表为目的的商业评估 认股期权影响 VS 认股期权评估 金融可转换债券 VS 金融衍生工具评估 企业收购合并 VS 合并对价分摊 无形资产减值和摊销 VS 无形资产评估 商誉减值 VS 商誉减值测试 THANK YOU QA 无形资产的评估方法 —— 市场法 使用限制 实际无形资产交易市场存在的可能性(市场活络程度) 相同类型无形资产交易记录难以取得 用以比较的无形资产不易评量 同类各无形资产及各企业结构间存在许多差异(可比性) 无形资产的评估方法 —— 成本法 基本概念 无形资产价值可由投入的时间、金额、人力及物力衡 价值基础在于重制或重置成本 考虑因素 成本组成：研发费用、资本支出、营销费用、机会成本 无形资产的评估方法 —— 成本法 再生成本法（Reproduction Cost） 复制与评估对象相同无形资产所需成本，即藉由购买相同或类似无形资产所需成本 重置成本法（Replacement Cost） 运用目前费用标准，参考过去成本，重新研究开发该无形资产所需成本，即创造与目标技术功能或效用相同技术资产所需成本 无形资产的评估方法 —— 成本法 如何确定已发生成本或重置成本？？？ 排它性强的无形资产很难重置 成本分离是否有效 对各项成本明细的把握 成本 = 价值？？？ 未考虑目标无形资产未来可能创造之效益或价值 相同成本不一定带来相同效益 无形资产的评估方法 —— 收益法 着眼于该无形资产能带来多少收益 最为常用 最易理解 最易操作 无形资产类型 主要方法 次要方法 使用年限 专利与技术 收入法 市场法 专利权期间或技术存在期间 商标与品牌 收入法 市场法 无期限或商标使用期限 著作权版权 收入法 市场法 著作权与版权期间 人