中国利率勇的现状分析.pptVIP

回归结果如下： （3）结果分析 ①上述F检验显著，说明线性相关成立。 ②式一1常数项和名义利率项没有通过5%置信水平下的T检验，式一2的实际利率项也没有通过5%置信水平下的T检验，说明名义利率和实际利率对当期消费都不具有解释力。 ③式一1和式一2的统计结果是，消费的名义利率弹性和实际利率弹性系数均为接近于零的负数，表明无论是名义利率还是实际利率对我国居民消费的影响不大。 2.3 张旭东 单传宝 邵发现（2010） 《消费、收入与利率：基于分位理论的回归分析》 作者对1978-2009年的消费、收入与利率的时间序列数据进行回归分析，采用分位回归法对回归方程进行参数估计，运用这一方法对回归方程进行估计，得出利率对消费有显著性影响，且消费对利率变动的反应具有不对称性。与一般的线性回归方法不同的是分位回归所需要的前提假设很弱，从而使回归结果更易于接近现实。 （1）回归模型及其方法 基本模型如下： （2）数据描述与回归分析 ①数据描述 选取我国1978-2009年的消费、收入与利率进行回归分析 消费与收入：均采用对数形式的人均量，同时对二者进行以1978年价格为基期的数据变换。 利率：采用对数形式的一年期储蓄存款名义利率，并使用HP方法剔除实际利率中的周期成分而将趋势成分作为人们心中的正常利率。 表一给出了有关人均消费，人均GDP及利率的相关统计值。 ②回归分析 用分位回归法和0LS法分别对模型参数进行估计，其结果如表二所示： 基于以上分析，利用分位回归法得到的参数估计方程如下所示： LnCt=一0.23+0.9LnYt+0.09LnRt一0.14R1—0.23R2 (-1.0) (34.6) (2.4) (-1.8) (-2.2) 上式括号中的为t检验值 （3）结果分析 ① 收入，利率对消费均有显著影响，但收入是制约居民消费的主要因素； ②从R1和R2的统计结果来看，系数值均通过显著性检验， 居民对利率的变动的反 应具有不对称性，当利率偏离人们心中正常利率时，消费对利率下降的反应要大于对其上升的反应。 经济改革给经济生活带来了不确定性,就业、医疗、养老等社会保障制度尚不完善,居民的消费信心不足，对未来生活的保障都表现出不同程度的担忧，这必然使居民对未来收入和支出的预期呈现为粘性。 中国的消费品零售总额的增长幅度年平均为10.72％，远低于存款余额年平均16.98％的增长幅度。利率降低虽然令存款增长速度有所减缓，但存款的绝对数量仍然很高。 1.我国居民受传统观念的影响较深,偏好储蓄 3.收入差距大，削弱了利率的消费效应 2.体制不确定性引发粘性预期效应 4.收入结构决定居民消费对利率变化敏感度较低 3. 我国消费的利率弹性极低的原因 对于高收入者, 消费需求基本得到满足，利率变化不会改变其消费能力和消费愿望，低利率所形成的“财富”沉淀于富裕阶层手中； 对于低收入者, 他们想增加消费却没有相应的货币资金, 降低利率也难以使得他们的财富增长到足以购买奢侈品的地步。 居民收入是决定其消费行为的关键因素，据统计，目前城镇居民工薪收人仍在其总收人中居支配地位，受利率变动影响最大的财产性收入和经营性收人占总收入的比重很低。 4 提高我国消费利率弹性的建议 1、尽可能避免政策不确定性对居民消费的影响 在经济转轨的过程中，住房、养老、医疗、就业和教育等方面的改革应在确保社会稳定的前提下，力争尽快到位。五大改革关系到居民的切身利益，改革拖得越长，居民的风险预期也就越高。在加快改革的同时，要保持政策的连续性和稳定性，避免集中出台；与此同时要加强宣传，及时向民众讲清改革措施出台的目的、预期目标和具体实施方案，防止居民出现粘性预期的现象。 2、大幅度增加居民的收入 近年来的经济体制改革对居民收入和支出的影响具有不对称性，从收入的角度看，原来居民的一部分实物性、统配性和福利性收入降低，而货币工资结构尚未得到根本改变，这就使得这部分居民收入相对来说大幅度降低。从支出的角度看，随着市场化程度的提高，原来由政府或单位承担的住房、养老等方面的支