货币市场基础知识..pptVIP

一、短期政府债券市场特征 违约风险小：由于国库券是国家的债务，因而它被认为是没有违约风险的。 流动性强：这一特征使得国库券能在交易成本较低及价格风险较低的情况下迅速变现。 面额小：对许多小投资者来说，国库券通常是他们能直接从货币市场购买的唯一有价证券。 收入免税：免税主要是指免除州及地方所得税。 二、短期政府债券市场的运行机制 （一）发行方式 公开招标——公布规模和期限，吸引投标者；竞争性招标和非竞争性招标。 承购包销——金融机构或金融机构集团。 随时出售——连续发行，不事先确定发行条件，根据市场情况随时改变发行条件。 直接发行——直接自行确定发行条件。 公开招标 非竞争性投标者：投标即中标 竞争性投标者 ：报出认购数量和价格，由高到低 荷兰式招标方式：最低价格 美国式招标方式：各自申报价；加权平均价 （二）我国的国债发行 1、国债种类 凭证式国债——银行网点发售，面额不定，不能在交易所流通，流动性较差 记账式国债——交易所或者证券公司买卖 2、发行方式 强行分配，实物形式 90年代，承购包销 目前，承购包销，定向发售、招标发行三种结合 央行票据 央行票据即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。之所以叫“中央银行票据”，是为了突出其短期性特点， 中央银行发行的央行票据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具，目的是减少商业银行可贷资金量。商业银行在支付认购央行票据的款项后，其直接结果就是可贷资金量的减少。 三、国库券收益计算 银行贴现收益率 真实年收益率 债券等价收益率 银行贴现收益率债券等价收益率真实年收益率 例 2007年5月3日中国建设银行07央行票据25的报价为97.43元。 07央行票据25是央行发行的一年期贴现票据，债券起息日为2007年3月21日，到期日为2008年3月21日。则其2007年5月3日的各项收益是多少。 贴现收益率： [(100-97.43)/100] ×360/323=2.86% 真实年收益率： [1+(100-97.43)/97.43]365/323 -1=2.99% 债券等价收益率： [(100-97.43)/97.43] ×365/323=2.98% 第七节 货币市场共同基金市场 共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进行市场运作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式。而对于主要在货币市场上进行运作的共同基金，则称为货币市场共同基金。 一、货币市场共同基金发展历史 货币市场共同基金最早出现在1972年。当时，由于美国政府出台了限制银行存款利率的Q项条例，银行存款对许多投资者的吸引力下降，他们急于为自己的资金寻找到新的能够获得货币市场现行利率水平的收益途径。货币市场共同基金正是在这种情况下应运而生。它能将许多投资者的小额资金集合起来，由专家操作。货币市场共同基金出现后，其发展速度是很快的。目前，在发达的市场经济国家，货币市场共同基金在全部基金中所占比重最大。 二、货币市场共同基金的市场运作 货币市场共同基金的发行及交易： 基金的发行可采取发行人直接向社会公众招募、由投资银行或证券公司承销或通过银行及保险公司等金融机构进行分销等办法。 基金的初次认购按面额进行，一般不收或收取很少的手续费。其购买或赎回价格所依据的净资产值是不变的，一般是每个基金单位1元。衡量该类基金表现好坏的标准就是其投资收益率。 货币市场共同基金的特征： 投资于货币市场中高质量的证券组合。 提供一种有限制的存款账户。 所受到的法规限制相对较少。 三、货币市场共同基金的发展方向 一部分优势得以保持：专家理财、投资于优等级的短期债券等 一些优势正逐渐被侵蚀,主要表现在两个方面： 货币市场共同基金没有获得政府有关金融保险机构提供的支付保证； 投资于货币市场共同基金的收益和投资于由银行等存款性金融机构创造的货币市场存款账户的收益差距正在消失。 将和其它存款性金融机构在竞争中共同发展。 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 第二节 回购市场 (概念) 回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。 所谓回购协议 (Repurchase Agreement)，指的是在出售证券的同时，和证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。从本质上说，回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证券。 一、回购市场 的交易原理