第二章--财务管理价值理念.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * （四）计算标准离差率（V ） ● 标准离差率是指标准差与预期收益率的比率，计算公式： 标准离差率是从相对量的角度衡量风险的大小，适用于比较期望收益不同方案的风险程度 C、D两方案的标准离差率是： D方案的标准离差率大，风险也大。 （五） 计算风险报酬率 标准离差率只表示投资者愿意冒风险的大小，风险越大风险报酬率也大，反之亦然，两者是正比例关系，它们的转换应借一个参数——风险价值系数（风险报酬系数）b. 风险报酬率计算如下： 风险报酬系数的确定有历史资料、专家确定几种方法。 无风险报酬率是通货膨胀率加货币时间价值，一般取同期国库券利率。 （六）计算投资报酬率 投资报酬率为无风险报酬率加风险报酬率。 根据风险大小测算出的报酬率叫必要报酬率 例： 科宇公司准备以150000元进行某项投资，现有A、B两方案可供选择，A、B两方案期望的报酬率为20%和25%，标准差分别为12%和15%，风险价值系数b分别6%和8%，无风险报酬率为4%。 要求：(1)问谁的风险大，为什么？ (2)分别计算A、B的投资报酬率 (3)请问你选择哪个方案，为什么？ （1）两个方案的预期报酬率的标准离差率一样大， 风险也一样大。 （3）两个方案的风险一样大，B方案的投资报酬率高， B方案更优。 （2）两方案的投资报酬率 第三节 利息率利息率又叫利率，是资金增值同投入资金的价值之比.利息率对投资者来说是投资报酬率，对筹资者来说是资金成本率。 利率由三部分组成： （一）纯利率: （二）通货膨胀补偿率: （三）风险报酬率: 其中风险报酬又分为： 1、违约风险报酬率： 违约风险：借款人无法按时支付利息和偿还本金的风险. 为弥补该风险所要求得到额外的报酬率叫违约风险报酬率,投资于信用低的公司违约风险大，投资人所要求的违约风险报酬率越高，反之亦然。 2、流动性风险报酬率： 流动性风险：无法在短期内以合理价格卖掉资产的风险，又叫变现力风险. 为弥补该风险而增加的利率叫流动性风险报酬率。 3.期限风险报酬率:负债的到期日长,所承担的不确定因素多,风险越大,为弥补该风险所要求增加的报酬率叫期限风险报酬率. 与之对应的是到期风险报酬率:短期债券到期时，找不到合适的投资机会的风险。 利率包括以上五项内容 练习 1解 第二章 案例一 田纳西镇的巨额账单 1. (1) （2）设需要n周的时间才能增加12亿美元，则： 计算得：n = 69.7（周）≈70（周） （3）这个案例给我们的启示主要有两点： A. 货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念，我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响； B. 时间越长，货币时间价值因素的影响越大。因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大。在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍。所以，在进行长期经济决策时，必须考虑货币时间价值因素的影响，否则就会得出错误的决策。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 或： 例2-7 为给儿子上大学准备资金，王先生连续6年于每年初存入银行3000元，若银行存款利率为5%，则王先生在6年末一次能取出本利和多少钱(假设复利计息)? 例2-8 张先生采用分期付款的方式购入商品房一套，每年年初付款15000元，分10年付清。若银行利率为6%，该项分期付款相当于一次现金支付的购买价是多少？ 3 递延年金 （1） 定义：递延年金又称延期年金（A’）是指前若干期无年金，后面若干期等额系列的收付款项. （2）递延年金现值的计算 若前m期无年金，从第m+1期开始，连续n期每期期末有等额系列收付款项. …… 0 1 2 m+n A m+1 A n m 1 2…… 或： 该延期年金的现值为后n期年金贴现至第1期期初的现值，计算如下： 递延年金现值计算的难点是 正确确定m和n的值 例2-9 某公司拟购置一处房产，房产公司提出两种付款方案：