学习日美经验,探究盐改未来,首选新都化工.PDFVIP

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2019-01-14 发布于天津
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学习日美经验,探究盐改未来,首选新都化工

调味品证券研究报告行业深度研究评级：增持前次：增持分析师分析师胡彦超学习日美经验,探究盐改未来,首选新都化工 S0740512070001 021 huyc@ 2015 年 4 月 15 日基本状况重点公司基本状况上市公司数 64 指标 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E 行业总市值(百万元) 716290.79 营业收入（百万元） 3,848.72 4,667.04 6,308.36 8,168.79 10,745.22 行业流通市值(百万元) 618506.89 营业收入增速 12.38% 21.26% 35.17% 29.49% 31.54% 净利润增长率 -12.03% 6.40% 115.79% 54.56% 40.27% 行业-市场走势对比摊薄每股收益（元） 0.32 0.34 0.61 0.94 1.31 前次预测每股收益（元）市场预测每股收益（元）偏差率（本次-市场/市场）市盈率（倍） 26.90 50.74 62.55 48.03 38.04 PEG — 7.93 0.54 0.88 0.94 每股净资产（元） 6.85 6.99 8.73 9.67 10.99 每股现金流量（元） 0.87 0.76 2.70 2.95 3.82 净资产收益率 4.70% 4.91% 6.94% 9.69% 11.96% 市净率 1.27 2.49 4.34 4.65 4.55 总股本（百万元） 331.04 331.04 404.04 404.04 404.04 备注：新都化工财务数据预测投资要点  学习日美经验,探究盐改未来,首选新都化工。（1 ）从日本管制到放开的经验看，过渡期长达 8 年但改革趋势不变，2005 年完成盐改后价格下降、品类丰富；（2 ）从美国自由化竞争和莫顿盐业公司案例看，食盐完全可以做成差异化的消费品，一百年前莫顿凭借防潮易倾倒