人大版《财务管理学》第一对章总论.ppt

二、财务管理的内部环境 （一）财务管理体制 1.集权式财务管理体制 2.分权式财务管理体制 “海底捞”的崛起 二、财务管理的内部环境 （二）企业内部财务管理制度 企业内部财务管理制度是企业财务工作的“内部法规”，它是在《企业财务通则》和国家分行业财务制度的基础上，针对企业自身特点和管理要求，所做出的财务管理的遵循依据。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 冲突二：股东与债权人 股 东 目标：借入资金扩大生产经营 它强调借入资金的收益性 债权人 目标：贷出资金，希望能够到期收回本金并获得一定的利息收入 它强调贷款的安全性 1、二者之间矛盾与冲突的根源：风险与收益的“不对等契约” 2.二者目标函数不一致的具体表现： Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. V B, S=V-B, 债权人索偿权 = B V≤B, S=0, 债权人索偿权≤ B 公司价值（V） B=$100 债券价值（B） 股票价值（S） B 价值 股权、债权、公司价值 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 企业(debtor) 银行 (creditor) t=-1 $100,000 ← $100,000 t=0 $ 80,000 破产(t=0) : 0 $ 80,000 讨论：高风险投资 ◆ 投资 (t=0) : 成功 $ 20,000 $100,000 失败 0 0 ◆ 不投资 0 $ 80,000 $80,000 $120,000 (10% probability) $0 (90% probability) Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 3. 股东伤害债权人利益的具体表现 ☆ 股东不经债权人同意，可能要求经营者改变借入资金的原定用途，将其投资于风险更高的项目。 ☆ 股东可能未征得债权人同意，而要求经营者发行新债券或举借新债，致使债权人旧债价值降低。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. RJR Nabisco 公司30年期债券 （利率为8.5%, 2016年到期） 1988年月10月20日RJR Nabisco：杠杆收购宣布后债券的价格 日价格（美元） 债权侵蚀 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 股利支付下降 股利支付上升 股利支付变动对债券超额投资收益率的影响（%） 某年，Colt公司以出售流动资产的现金用做股利支付（股利约为股票价格的50%)，其债券等级从投资极降为垃圾级 资本转移 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client