豆粕期货交易策略报告.PDFVIP

期货研究·大商所比赛策略 豆粕期货交易策略报告 2017 年09 月04 日 日 上游供应压力，下有成本支撑，豆粕区间震荡 目录 豆类基本面分析 - 2 - 豆类市场分析 - 2 - 综合分析 - 2 - 豆粕期货交易策略 - 3 - 交易策略简介 - 3 - 免责条款 - 4 - - 1 - 期货研究·大商所比赛策略 豆类基本面分析 豆类市场分析 现货市场 本周产区大豆现货市场小幅回落，主产区佳木斯、嫩江等地国标三等大豆收购价格多运行在3850-4100 元/ 吨，优质大豆价格较为坚挺。港口进口大豆完税价格持续低位运行，主流报价降至3260 元/吨左右。本周东北 主产区气温明显偏低，对生长中后期的大豆作物影响不大，早熟大豆已经进入落叶期，9 月20 日左右将有新豆 上市。综合市场各方调研情况，主产区各地玉米转种大豆面积普遍增加，大豆面积增幅约在两至三成。本年度 临储陈豆拍卖可能性继续下降，大豆期货市场的主要下跌动力来自国产大豆丰产预期和国内较为低迷的需求表 现。 本周国内豆粕现货价格较为平稳，周五沿海主流报价在2780-2830 元/吨，如南通报价为2780 元/吨，秦皇 岛报价为2830 元/吨，华南沿海报价多稳定在2800 元/吨附近，南北报价基本持平。国内豆粕需求缺乏亮点，饲 企采购积极性下降，环保检查压力减弱，开工率恢复至正常水平，进口大豆供应充裕，油厂缺少提价动力。 中国海关数据显示，2017 年7 月中国进口大豆1008 万吨，1-7 月累计进口5489 万吨，数量同比增长16.8% 。 根据船期动态，预计8 月份到港大豆818 万吨，9 月份可能回落至700 万吨之下，届时国内供应过剩状况有望 缓解。 本周油厂进口大豆压榨利润保持稳定，多数在50 元/吨之上。受远期大豆进口成本价下降影响，9 月船期巴 西大豆压榨盈利约为100 元/吨。本周国内豆油现货价格窄幅波动，周五江苏地区四级豆油报价约在6300 元/吨， 华南地区四级豆油报价在6150 元/吨附近。豆油市场供需基本正常。 综合分析 近期美豆市场缺乏方向性指引，主力合约在940 美分附近连续振荡盘整，等待产量等因素进一步明朗。无 论是美豆优良率水平进入上升节奏还是调研机构发布的实测报告上调美豆单产，均强化了美豆丰产前景，来自 - 2 - 期货研究·大商所比赛策略 供应层面的压力仍是困扰美豆价格上行的关键。国内豆粕市场表现较美豆更弱一筹，巨大的港口库存和低迷的 需求现状令油厂失去挺价动力，并加剧资金看空后市情绪，市场仍存在下跌空间，一旦得到美豆配合，弱势将 更加明显，投资者可继续保持逢高抛空的思路适当参与豆粕期货交易。大豆期货市场在新豆供应压力下连续回 撤，预计在区间下沿仍会受到成本等因素支撑，投资者可继续保持区间振荡思路，选择合适位置适量买入。油 脂市场整体表现仍然强于豆粕，投资者可适量持有买油卖粕的套利头寸，由于美豆市场处于偏空的大背景，豆 油市场很难形成单边向上突围的能力，投资者高位追多仍需谨慎。 豆粕期货交易策略 豆粕期货市场在新豆供应压力下连续回撤，预计在区间下沿仍会受到成本等因素支撑，投资者可继续保持 区间振荡思路，震荡区间为 【2600，2900 】。 交易策略简介 由于预计豆粕后期走势以宽幅震荡为主，我们将采取双向交易策略。