云天化集团有限责任公司主体与2014年度.PDFVIP

主体与短期融资券跟踪评级报告 云天化集团有限责任公司主体与 2014年度 第一期、第二期短期融资券跟踪评级报告 大公报 SD【2014】226 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：负面 云天化集团有限责任公司（以下简称“云天化集 上次评级结果：AA+ 评级展望：负面 团”或“公司”）仍主要经营化肥、玻纤材料和食盐 债项信用 的生产销售以及磷矿采选等业务。评级结果反映了公 跟踪 上次 债券 发债 债券存 评级 评级 司多元化格局仍具有一定整体抗风险能力、磷矿资源 名称 规模 续期间 结果 结果 丰富且采选技术较高、磷肥和玻纤生产具备一定规模 14云天化 15 2014.03.07～ 优势以及食盐盈利能力提升等有利因素，同时也反映 A-1 A-1 CP001 亿元 2015.03.07 了天然气等主要原材料价格上涨、化肥价格下跌和运 14云天化 20 2014.04.25～ 费增加进一步削弱公司盈利能力、化肥和玻纤业务受 A-1 A-1 CP002 亿元 2015.04.25 行业景气度影响较大、2013 年以来经营出现大幅亏损 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 以及资产负债率持续提高等不利因素。 项 目 2014.3 2013 2012 2011 综合分析，大公对公司 2014 年度第一期、第二 货币资金 103.92 111.03 111.87 132.21 期短期融资券信用等级维持 A-1，主体信用等级维持 总资产 945.72 922.19 854.50 803.49 AA+，评级展望维持负面。 所有者权益 165.32 172.05 192.83 176.14 有利因素 营业收入 115.81 635.55 598.79 461.39 ·公司已形成以化肥为核心业务、集磷矿采选、玻纤 利润总额 -6.92 -13.62 1.29 16.27 新材料等为一体化的多元化产业格局，仍具有一定 经营性净现金流 -14.33 -25.03 23.50 20.33 的整体抗风险能力； 资产负债率（%） 82.52 81.34 77.43 78.08 ·化肥出口关税的下调有助于改善化肥行业的盈利能 速动比率（倍） 0.45 0.50 0.45 0.51 力； 毛利率（%） 13.19 13.41 15.76 22.39 ·公司磷复肥生产能力仍