第二章 财务估价s.pptVIP

6、企业预期未来3年股利将高速增长，每年成长率为6%，之后转为正常增长，每年的股利支付成长率为2%。假设企业第一年每股支付的股利D1为2元，市场利率为10%。计算该企业股票价值是多大？ 7、段某于1999年1月22日以票面价格买入乙公司发行的面额为1000元的债券，到期一次还本付息，期限为3年，票面利率为12%，2001年9月26日因急需现金，以1280 元的价格将债券卖出，试计算其持有期间收益率。 8、某种2年期的政府债券的票面值是2000元，票面年利率6%，每年付息两次。若债券的现行购买价是1890元，则该项债券投资的到期收益率是多少？ 3.标准离差： 4.标准离差率： 投资于某股票，行情好、一般和不好预期收益率分别为80%、15%、-30%，行情好、一般和不好的概率分别为0.5、0.3、0.2，计算投资于该股票的变化系数。 （三）风险与报酬的关系（一般模型） 期望投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率 R＝R0＋b×V R:期望投资报酬率 R0:无风险报酬率 b:风险报酬斜率 Ｖ：风险程度 风险程度 无风险报酬率 期望报酬率 风险报酬率 （四）风险收益模型 1.资本资产定价模型 2.套利定价模型 3.多要素风险收益定价模型 4.回归模型 其中：PV—证券现值 Ct —第t期的预期现金流量 k—贴现率 n—投资受益期间 证券内在价值的影响因素： 预期未来的现金流量 贴现率 投资受益期 证券估价一般模型 PV=∑Ct /（1+k）t （t=1，2，3， ， ，n） 二 债券估价（Bond） V=I?（P/A，K，n)+M ?(P/F，K，n） 其中：V—债券内在价值 M—债券面值 I—每年利息 n—付息总期数 K—贴现率（市场利率或必要报酬率） i— 债券票面利息率（息票率） 分期付息，一次还本 一次还本付息 V=（M+M×i×n）?(P/F，K，n） V=M ?(P/F，K，n） 零息债券 永久债券 P=I/K 流通债券 有一面值为1000元的债券，票面利率7%，每年付息一次，期限5年，债券2010年1.1发行，设投资折现率为10%，以2011.10.1为时间基点，该债券的价值是多少？ 市场利率的变化与债券价格 不同类型债券、市场收益率和债券价格之间的关系 非零息债券 零息债券 永久债券 息票率（%） 10 0 10 持有期限（年） 10 10 无限期 票面价值（元） 1000 1000 1000 市场收益率 9.5% 1031.39 403.51 1052.63 10.0% 1000.00 385.54 1000.00 10.5% 969.93 368.45 952.38 债券价格对 6.51%