国有企业产融结惯性问题及解决途径研究.docVIP

国有企业产融结合惯性问题及解决途径研究 　　 　　【摘 要】 产融结合已经成为我国大型国有企业集团的共识，但是在国企产融结合的工作实践中，其制定政策制度、现有产业基础、人才储备等诸多方面的惯性思维，使其产融结合之路不通畅、产融结合效用不明显。反观所在企业乃至山西省国有企业产融结合历程以及制约国企产融结合的种种现实紧迫问题，文章从重视资本运作、强化市值管理、完善金融牌照、优化金融布局、全口径开放金融产业、畅通资源渠道、制定市场化的金融政策、构建匹配的政策环境八个方面提出解决途径，为国企产融结合实践提供指导。 下载论文网 　　【关键词】 国有企业； 产融结合； 金融 　　【中图分类号】　【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）04-0056-03 　　产融结合在我国已有近三十年的发展历史，近年来产融结合在我国大型企业集团内又掀起新一轮热潮，多数大型多元化集团均已进入金融领域[1]。从欧美发达国家的情况来看，金融产业已经成为其大型企业的核心产业驱动与主要利润来源。例如，美国通用公司（GE）的金融产业利润贡献占整个集团的40%左右，金融资产规模超过7 000亿美元。[2] 　　从国内情况来看，在经济发展全球化以及资源配置国际化的今天，产业与金融结合，实体与资本对接已经成为鲜明的时代特征。国有企业尤其是大型国有企业已经深刻地意识到产业与金融的结合，可以迅速集聚资源、补齐短板、跨越门槛，使企业可以通过范围经济的方式迅速扩大规模与提升实力。一些巨型央企已经凭借其雄厚的资金实力与显赫的知名度，迅速集聚了各类金融产业资源尤其是高端金融人才，构建起了自身强大的金融?a业。例如国家电网的英大系与宝钢的华宝系等皆是如此。 　　但反观地方国企，长期以来专注于实体产业运营，没有形成金融资源方面的积累与积淀；同时，受企业自身实力与知名度所限，其吸纳外部金融资源的能力也无法与央企同日而语。地方国企虽然意识到了产融结合的重要性，也致力于形成产融结合的良性互动体系，但成效不佳。以笔者所在的集团为例，旗下拥有三家上市公司，但这些上市公司自完成上市以来，并未能有效发挥对于实体产业发展的资本支撑功能，还未真正成为实体产业发展所需的有效资本平台。 　　一、地方国有企业产融结合主要惯性问题 　　（一）上市公司资本运作少、市值水平低 　　当前，不少地方国企已经清醒地意识到，以资本为核心统领发展，这是全球性趋势与世界性共识。基于上述认识，不少地方国企不遗余力地推动实现其优质资产的上市。但是，上市完成以后，很多企业未能很好地研究解决上市公司功能发挥这个问题。如前所述，某集团旗下的三家上市公司自完成上市以后均未成功实施过一例资产重组或再融资类的资本运作事项，上市公司对于集团的资本支撑与财富倍增职能基本未能发挥。而且，更为严重的是，这不是某个集团的个性问题。 　　资本运作少的同时，由于对上市公司市值的功用认识不足，没有建立起市值管理的意识与体系，不少地方国企上市公司的市值水平也长期处在较低的水平，未能有意识地进行市值管理。以某集团旗下的三家上市公司为例，2016年底的市值合计仅有270亿元，而这三家公司2016年营业收入合计就达370亿元，市盈率、市净率水平也较低。 　　（二）金融牌照不全 　　基于金融产业风险较大的特质，包括我国在内的世界各国对于金融产业的监管都较为严格，只有持有国家主管部门颁发的牌照，才能开展相关业务。受企业实力等因素限制，地方国企普遍在金融牌照获取方面处于劣势。以某集团为例，当前仅财务公司拥有银监部门颁发的牌照。其他，银行、保险、证券、信托、基金、期货等牌照全部欠缺，从而导致集团被挡在这些金融子行业的门外。 　　（三）金融人才缺失 　　人才是立业之基、兴业之本，金融行业作为典型的轻资产、智力密集型行业更是如此。特别在风险防控方面，由于金融行业的高风险性特征，如果没有高度专业化的人才队伍依托，则无法建立有效的风控体系。而国企一直从事产品经营，进入金融领域，由于不熟悉该行业，可能产生新的经营风险[3]。 　　但作为传统实体企业的地方国企，其金融人才的储备存在天然的短板。同时，对于外部高端金融人才的吸纳及引进上，地方国企也存在政策、资金、配套等方方面面的障碍，这就造成高端金融人才缺位的问题一直无法得到有效解决[4]。而反观一些成功的民营企业，其能够在短时间内完成金融产业的破局与发展，首要的成功经验就是引进高端金融领军人才，进而凭借领军人才的经验、视野进行战略布局，凭借领军人才的人脉影响进行资源吸纳。例如，恒大及万达等民营企业都是直接聘请各大银行总行行长级的领导出任其金融产业的领军人才，这些引入的高端人才能够在短时间内为这些企业的金融产业发展进行准确的定位布局与资源募集，进而推动这些企业的金融产业快速走上轨道。而