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城投债市场回顾与展望 　　城投债又称“准市政债”，是地方政府投融资平台( 一般是隶属于地方政府的城市建设投资公司) 作为发行主体公开发行的企业债券，多用于地方基础设施建设或公益性项目。在我国，由于《预算法》明确规定“除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券”，因此，地方政府要想通过债券融资只有两种选择：一是由财政部代理地方政府发债，如2009 年财政部代理发行的2000 亿元地方债；二是通过地方政府融资平台来发行“准市政债”，即城投债。 　　本文所指的城投债包括企业债、短期融资券、中期票据中的相关品种，但剔除了同时在交易所和银行间市场发行的债券和铁道部所发行的债券。据笔者统计，在2009 年，城投债企业发债规模屡创新高，截至2009 年12 月31 日，发债只数达到131 只，融资规模达到1759.2 亿元。 　　2009 年城投债发行特征分析 　　（一）城投债的信用评级城投债发行主体的信用评级一般不高，AAA级发债主体较少，AA 及AA 级以下的占大多数，其主要原因在于一般城投公司的收入结构比较单一，其具有的公共特征使得利润较薄，政府财政补贴是公司利润的主要来源。 　　（二）城投债发行人所处城市的级别2009 年，城投债表现出来的最大特点就是其发行企业所在的城市级别不断下降，从表2 可以看出，2009 年有10 家企业来自区县级别地区，占比为7.6％，而最为集中的