京东（JD.O）：至暗时刻，京东的困顿与破局.pdfVIP

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2019-01-14 发布于北京
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[Table_PageText] 深度分析|京东目录索引投资聚焦7 一、供应链为王，成就线上零售巨头8 （一）立足供应链，品质+物流把握网购消费升级8 （二）牵手腾讯沃尔玛，战略扩张，全面布局 10 （三）平台业务变现流量，具备互联网属性的零售公司 12 二、物流核心优势弱化，规模增速放缓 14 （一）行业格局差异，决定京东难以完全复制亚马逊平台化之路 15 （二）流量运营：依赖传统广告投放，营销投入效果尚待改善 16 （三）供应链：物流时效依然领先，但比较优势在缩小20 （四）品类：寻找下一个核心增长类目22 三、盈利：商城盈利尚未显著，物流拓展拖累业绩30 （一）毛利端：平台服务贡献商城盈利点，物流扩张压低报表利润表现30 （二）费用端：仓储自建节约费用，配送规模效应仍有释放空间37 （三）现金流：商城现金流稳健，支撑扩张与投资布局42 四、回归商业本源，深耕品质经济44 （一）流量：会员体系提升复购率，深耕品质用户45 （二）商品：自有品牌，从供应链顶端重构零售链路49 （三）供应链：到家业务与沃尔玛紧密合作，必争快消高频入口51 （四）数据变现：金融的独立与技术之路54 五、盈利预测及投资建议：行至水穷处，静待云起时56 （一）盈利预测：规模增长放缓，利润端步入改善周期56 （二）投资建议：行至水穷处，静待云起时57 风险提示59 识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 2 / 62 [Table_PageText]