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·34 · 《数量经济技术经济研究》2006 年第 1 期
货币国际化扩张中的政策行为①
———基于最优铸币收入的动态分析
徐奇渊 刘力臻
(东北师范大学经济学院)
【摘要】货币国际化为其政策主体带来的重要收益之一就是铸币收入 。笔者从
考察一种抽象的国际货币出发 , 在建立了相关收益及成本约束的基础上 , 得出了该
货币铸币收入行为的一般性路径规律 , 即 , 其基础货币发行速度变化的最优 (各期
)
铸币收入现值最大化 动态路径 , 并对该路径模型作了从单周期到多周期的扩展性
描述 。
关键词 铸币收入 国际货币 基础货币
中图分类号 F0 196 文献标识码 A
Monetary Pol icies During the Process of Currency
International izing : A Dyna mic Analysis on the
Optimal Path of the Income by Seigniorage
Abstract : Inco me by seigniorage i s one of t he mo st import ant benefit s in t he
p roce ss of t he currency int er natio nalizin g Fro m t he p er sp ective of an ab st ract in
t er national currency , and ba sed on t he analy si s about inco me s and co st s , a law of
t he money supp ly increa se p at h i s reached by mean s of calculu s of variation s That
i s , t he op timal dynamic p at h of t he velocit y of ba se money i ssued At la st t he p at h
i s exp anded f ro m sin gle cycle to multi cycle
Key words : Inco me by Seigniorage ; Int er natio nal Currency ; Monet ary Ba se
一 、基本理论与现实背景
当今各国政府已把征收铸币税 ( seigniorage) 作为一项财政收入 , 但不同国家的铸 币
税数量不同。按一般估算 , 铸币税通常仅 占一国 GD P 的 02 % ( Kru gman , 1998) , 但 由
于国际货币在国际流通及储备领域有着特殊地位 , 所以其铸币税的绝对量和相对量都大大
高于一般货 币。1975 ～ 1985 年 , 美 国每年 的铸 币税 占 GD P 的比重为 1 17 % , 英 国为
① ( )
本文系国家科技部软科学项目 “人民币国际化”的研究成果 项目编号 : 2003D GS3D03 1 , 其初稿于 2004 年入
选首届中国金融学年会 。
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